Unity Software（NYSE：U）一直是2020年表現最好IPO之一，自9月份首次亮相以來股價上漲了100％以上。作為全球許多實時3D（real-time 3D）（RT3D）內容（例如移動遊戲、擴增實境、設計工具等）支柱，該公司擁有巨大增長潛力。但是，鑑於該股市值超過420億美元，並且2020年的銷售額預期僅為7.54億美元，Unity股價似乎有點膨脹。

這是任何審慎的投資者在評估該股時應考慮事項。關於Unity分析另可看遊戲引擎開發商Unity爆升200%後 仍可買定要避開？

業務表現出色

上個季度，Unity收入同比增長了53％至2億美元，它為全年銷售額增長指引定為40％。基於收入存留率（dollar-based net expansion rate）也達到144％，這實際上意味著現有客戶銷售增長為44％。這表明移動遊戲如何創造巨大機會，以及如何利潤化，就是這一個重要原因，Unity現在擁有739個客戶，卻可產生年銷售額至少100,000美元，而一年前僅為553個。

該公司剛剛與Snap（NYSE：SNAP）建立了合作關係，後者是受歡迎信息服務Snapchat背後公司，並且是名為Spectacles創新AR眼鏡的製造商。現在，將為Snap Audience Network及其每日2.49億活躍用戶提供Unity廣告供應（是Unity幫助公司從內容獲利的主要方式）。

這應該是Unity廣告業務的福音，但是最大的新聞是Unity開發人員現在可以進入Snapchat軟件開發套件（software development kit）（SDK）的事實。Snap在遊戲和AR內容上投入了大量資金，因此與Unity合作在這裡很合理，並且對兩家公司來說都是勝利。

在非遊戲RT3D內容中，Unity與Autodesk（NASDAQ：ADSK）保持著長期合作關係，後者是建築、工程和建築公司設計軟件領導者。

Autodesk透過各種服務擁有超過500萬訂戶，所有這些都應受益於Unity工具提供可視化功能。目前，非遊戲僅佔Unity收入一小部分，但由於該公司已經為全球手機遊戲提供了50％動力，因此它將在未來增長中佔很大一部分。

如你所見，對於Unity未來前景有很多理由感到興奮。

這隻股票看起來像滑出了軌道

不過，公司股價反映了2020年市銷率為56倍，Unity要實現目前估值需要更大量增長。是的，它的毛利率很高（過去九個月為78％），並且在快速增長行業中具有經常性收入業務，但是超過50倍市銷率實在太高了。

即使公司在未來幾年內將收入提高了10倍（無論如何也無法保證），但仍然很難看到長線而言投資者如何獲得更多股票升值，當公司市值已超過400億美元。你永遠都不希望押注能夠在將來低吸股票（市場時機是大肆追趕），但是如果你看好Unity潛力，那麼這可能是值得耐心等待。

像Unity這樣偉大公司通常以溢價估值交易。但是，僅僅因為業務看起來像是確定事情，並不意味著你應該忽略其交易價格。

編輯:Cyrus