中國央行料進行今年首次MLF縮量續做 流動性寬鬆立場無礙略施微調

熱度100票  瀏覽9次 時間:2022年8月12日 08:51

中國央行料進行今年首次MLF縮量續做 流動性寬鬆立場無礙略施微調

【彭博】-- 下周一即將迎來中國央行的本月中期借貸便利(MLF)操作,面對銀行間市場極度充裕的流動性,央行是否如市場所料回籠部分長期資金,將成為市場考察其態度的又一個窗口。

參與彭博調查的經濟學家的預測中值顯示,央行周一將進行4000億元人民幣MLF操作;十二位受訪者中有四位預期將全額續做,餘下均預計操作金額將小於6000億元的本月到期金額。接受調查的人士均預計利率持穩。

渣打銀行大中華區首席經濟學家丁爽在採訪中指出,考慮到目前銀行間流動性已經非常寬鬆,並且槓桿率升高,預計央行本次將淨回籠。但他也表示,央行不希望被視為貨幣政策立場轉向收緊,所以淨回籠的量不會很大。

進入8月份以來,銀行間七天期質押式回購加權平均利率再下一個台階,從上月的1.6%一線進一步下探至1.3%左右,遠低於央行2.1%的逆回購操作利率。隔夜品種也維持在2021年初以來的低位,本周二成交量再度刷新歷史紀錄,突破6.3萬億元,顯示債市加槓桿的熱情持續高漲。

中國央行貨幣政策司司長鄒瀾7月中旬就曾表示,流動性在比合理充裕還略微偏的水平上。自7月初開始,央行每日的公開市場逆回購操作金額便從以往慣常的100億元下調至30億元,此後又進一步減少至20億元。在周三晚發布的第二季度貨幣政策執行報告中,央行稱,二季度以來公開市場業務一級交易商對逆回購操作的需求有所減少,央行結合需求情況靈活調整了操作規模。

央行在報告中同時表示,國內結構性通膨壓力加大,下半年CPI運行中樞較上半年1.7%的水平將有所抬升,一些月份的漲幅可能突破3%。報告同時指出,貨幣政策將堅持穩健取向,堅持不搞「大水漫灌」、不超發貨幣,兼顧把握好穩成長、穩就業、穩物價的平衡。

澳新銀行資深中國策略師邢兆鵬稱,由於MLF利率遠高於市場利率,如果續做過多MLF,銀行就需要付出更高成本融資。他預計,後續央行的重點會放在穩就業和穩物價上,具體包括通過結構性工具直接支持就業,以及保持流動超寬鬆來溢出到小微企業,但是很難再降準降息。

此外,二季度開始發酵的河南村鎮銀行案凸顯中國中小銀行面臨的風險,7月份部分城市出現了針對爛尾樓的房貸「斷供潮」也打擊了市場信心,這些衝擊被認為是央行維持流動性超寬裕的部分原因。不過進入8月,這些風險事件暫時沒有進一步擴散,保持資金面超寬鬆的緊迫性也有所緩和。

「流動性充裕更多還是信貸需求的問題,特別是與按揭、企業等私營部門相關的信貸需求。」東方匯理駐香港研究主管治曉佳預計,近期流動性仍將保持寬鬆,不過銀行間的市場利率將從當前極低的位置逐步回升。

(新增圖表)

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