【置業安居】長實轉型 2017樓市末日？ （曾淵滄）
長實地產（01113）公布中期業績，業績不錯。但是，市場的焦點不在業績，而是長實在公布業績時告訴分析員，長地準備轉型，投資新業務，這才叫市場震驚。
拓新業務旨在避險
人人都知道，長實創辦人李嘉誠做塑膠花起家，但突然之間完全放棄了塑膠花業，進軍地產界，之後，在收購了和黃之後業務多元化。不過，房地產始終是主力，一直到去年重組之後，長江實業與和黃合併為長和（00001），再分拆出長實地產。
現在，盡管長和市值已經高於長實地產，長實地產依然是一家市值2,000多億元的房地產企業。但是，在長實地產公布中期業績時，管理層公開稱，為了應付房地產市場帶來的周期性不景氣，決定發展新業務。這種情況有點像當年長實控制和黃時，和黃業務多元化，有時某些業務差，就靠其他業務的盈利來維持整體利潤，必 要時還會賣掉一些資產與投資，擠出額外利潤，令每年的盈利都維持增長。
現在，長和與長實地產分家，長實地產只做地產生意，如果香港房地產市 道下滑，怎麼辦？如何維持盈利增長？這就是今年長實地產中期業績公布時的焦點課題。分析員會議上，長實地產管理層沒有說明新業務是甚麼。無論如何，不論從 甚麼角度來看，李嘉誠是清楚地告訴全世界，香港及內地房地產市道即將走向衰退，樓價極可能下跌。
上升周期大限或近
簡單來說， 李嘉誠正在公告天下，香港房地產的上升周期即將結束。實際上，早在長實地產公布中期業績前，傳媒已經有報道，指長實地產近兩年不論在香港或內地都很少買 地，相反更曾經將內地部分房地產發展項目整體出售。李嘉誠看淡香港及內地房地產市場的前景，是很明顯地表達出來。
過去，筆者也曾經指出，對上兩次房地產市場的大周期，上升期恰巧的都是14年，即1967年至1981年，及1983年至1997年。目前的周期，從2003年開始上升，期間盡管 出現過調整，但都只是短而小的調整，市場仍未出現崩潰式的大跌，例如1997年至2003年的崩潰。2003年至今已經13年，也許李嘉誠也是參考過去香 港房地產市道的大周期歷史而做出如此決定，他是不是認為，2017年正是香港房地產市場走向崩潰的日子？
作者：曾淵滄
中原城市指數創辦人之一，現為財經評論員，熟悉本港樓市走勢與經濟的關係，憑創立中原城市指數奪得2001年城市大學最佳商業應用研究獎。為英國曼徹斯特大學管理科學博士及英國蘭卡士特大學運籌學碩士。
