弱美元平衡经济 偷鸡不成反蚀米
陈东海
美国历史上，有好几届政府上台后都喊强势美元，但是只有里根政府的第一任期、克林顿政府时期被大家认为真正采取了强势美元的政策。
小布什当政的8年，虽然“强势美元”的口号喊得很响，但是美元走势一塌糊涂。小布什2001年上台时，美元指数在111附近，其后有短暂几个月升到121附近，但随后几乎是单向下跌，至2008年3月，美元指数到达70附近，比上台时下跌了36%。在小布什卸任前金融危机爆发，在避险资金推动下美元反弹到85，但仍比2001年下跌了23.2%。小布什的“强势美元”成了不折不扣的笑料。
奥巴马上台后再度重申强势美元政策，外汇市场也曾经配合了一下，3月4日美元指数最高升到89.62后便再次掉头向下，日前最低下跌到75，比其上台时下跌了11.5%。奥巴马政府目前才上台不到9个月，美元指数就大跌10%以上。奥巴马政府在美元问题上可能又是心口不一。
目前，国际间普遍认为奥巴马政府行动上是倾向于弱势美元的，在2009年9月底G20集团匹兹堡会议结束以后，这个观点得到强化。许多人认为，美国为了经济的再平衡，包括实现美国的国际贸易的平衡，将驱使美元贬值，从而挽救美国的糟糕的国际贸易状况。但是，笔者以为，奥巴马政府可能真的和小布什政府一样，想通过贬值美元来达到目的，但是这是非常浅薄短视的做法，其结果可能与小布什政府一样，既无法削减居高不下的逆差，还有让美元成为弃儿的危险，严重打击美国的超级大国地位。
奥巴马政府错误在于认为美元贬值会改善美国的贸易状况，甚至可以实现美国和世界的经济再平衡的目标。这种天真看法早已被事实证伪。虽然一般国家的货币贬值，会改善其国际贸易状况，但是这一点对于美国来说却是相反的。从近10年的美国国际贸易余额和和美元汇率的走势看，二者之间没有体现通常的反向关系，而是正相关关系。从2001年1月到2002年1月，美元处于升值过程，但是美国的贸易逆差在缩小。而2002年1月至2008年3月，美元指数下跌，而美国的贸易逆差却大幅从每月大约300亿美元激增到每月超过600亿美元。从2008年7月至2009年3月，美元指数回升18%，但是美国的贸易逆差却从近650亿美元缩窄到每月约260亿美元，减少幅度达60%。而在奥巴马政府上台后，美元指数贬值10%以上，但是美国的贸易逆差却从每月约260亿美元扩大到超过310亿美元，增幅为19%。
在美国的主要贸易伙伴中，欧元区15国对美国的贸易顺差在2001年是612亿美元，在2008年增加到939亿美元，增幅为53%，但是同期欧元兑美元却升值47.9%。从2001年至2008年，美元兑日元贬值21%，但是美国对日本的贸易逆差却从690亿美元上升至741亿美元，升幅为7.4%。美元兑人民币的汇率在2001年到2005年基本上维持在8.3附近，但是美国对中国的贸易逆差却从2001年的830亿美元暴增至2023亿美元，增幅为144%。而在2005年到2008年，美元兑人民币贬值了接近6%，但是美国对中国的贸易逆差却巨增至2680亿美元，增幅达32.5%。可见，美元贬值丝毫没起到减少逆差的作用，而是相反。
实证证明，在目前的国际货币汇率形成机制下，美元贬值对美国贸易状况的改善帮助不大。因此，如果奥巴马的真实意图是通过美元贬值来实现全球经济再平衡的话，那么可能适得其反。美国如果真要实现贸易平衡和经济再平衡，关键在于要重新振兴自己的中低端的制造业、减少消费信贷和提高储蓄率、杜绝金融泡沫泛滥、促使国民工资福利成本具有竞争性等等。通过汇率调整不仅达不到目的，而且还会造成美元被国际社会抛弃，进而危急美元的国际储备地位和世界经济的平稳。 （作者单位：东航国际金融公司）
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