冠軍分析師：港股次季 或現夏日寒風
【經濟日報專訊】港股近期劇烈波動，奪得《新財富》港股策略分析師冠軍的興業證券張憶東仍堅定看好港股牛市，但大市上半年總體處於牛市調整期，3月份「乍暖還寒」，隨着業績期結束，次季或出現「夏日寒風」局面，宜緊盯內地去槓桿、美國加息及政治風險。
3月業績期 大市「乍暖還寒」
興業證券全球首席策略分析師張憶東昨在報告中指出，環球股市低波動階段已結束，目前進入到分歧加大的高波動階段，由於中資企業的業績大致優異，故3月份業績密集發布期間，港股出現「乍暖還寒」般的回暖格局，惟隨着兩會結束，聯儲局完成議息會議，加上業績期完結，投資者要小心兩大風險。
外圍風險方面，美國出現階段性通脹回升，加息節奏或超預期，同時美國總統特朗普不按常理出牌，他或會在中期選舉年提出的各項政治或經濟政策，也會增加股市波動性。另中國今年繼續推進防控金融風險及改革，如治理金融亂象、解決影子銀行等，可能引致股市短期震盪風險。
張憶東年初時已強調，上半年港股牛市處於第二階段，總體處於震盪蓄勢的牛市調整期，大市就像春天的天氣般多變，下半年將入第三階段即牛市主升浪。
波動市況 找最優質資產
面對波動市況，他重申要找出最優質資產，中短期圍繞「三性」，即擇時的反人性、選股的重要性及策略的前瞻性。
他解釋，港股中短期高波動是常態，但長期牛市邏輯堅固，故上半年保持中性倉位，市場樂觀時減倉，悲觀時增倉，策略上可採取靈活的多空策略，利用期權等手段進行對冲。選股方面，要側重上市公司內生增長能力和健康的現金流，建議以「優質金融股龍頭為盾牌，以優質成長股為長矛」的策略，與贏家共舞。
張憶東歸納出四大投資機會：（一）長期看好金融股龍頭，因中資銀行股本回報率（ROE）高於海外公司，但市帳率偏低，而內險股的市盈率亦低於外資龍頭。（二）布局創新大周期，精選最優秀的成長股龍頭，逢低戰略性吸納醫藥科技、互聯網等新興行業。（三）精選低估值高分紅的地產股龍頭。（四）看好周期性龍頭，在供給側改革及環保升級背景下，最後的生存者（剩者）為王的邏輯持續強化。
