儲局縮表彈性大 資金回流亞洲

【經濟日報專訊】聯儲局下半年料啟動縮減資產負債表（簡稱「縮表」）程序，歐資基金施羅德（Schroders）認為，環球流動性仍充裕，加上縮表力度彈性大，不會導致下半年股市重挫。

施羅德又預料，資金將繼續由美國流入以中國為首的亞洲市場。

聯儲局主席耶倫早前公布了縮表初步路綫圖，初期每月減少買債約100億美元。施羅德多元化資產產品業務經理鄧偉志接受本報專訪時表示，雖然每月減買債100億美元，但聯儲局要將資產負債表由4.5萬億美元縮減至約2萬億美元，相信仍需要一段頗長的時間，估計聯儲局會因應經濟數據及市場情況去調整縮表步伐。

收水路漫長 影響市場有限

「一有甚麼風吹草動，聯儲局就會停止『收水』，甚至有機會將政策逆轉，更重要是耶倫的任期只到明年首季，所以『收水』的時間未必如市場預期般快，對金融市場的影響實際有限。」

鄧偉志稱，日本及歐洲央行仍在「放水」，故即使聯儲局「收水」，對環球流動性影響不大，預期不會引致環球股市重挫。「過去流動性是高速增長，現時是平穩增長，所以不太擔心下半年『縮表』會重現2013年減買債令股市大幅回調的現象。」

環球股市上半年表現亮麗，鄧偉志認為，環球經濟表現不錯，特別是中國經濟企穩，通脹又偏低，加上美元大幅升值的壓力不大，相信下半年資金會持續由美國流入估值較便宜的亞洲及歐洲市場。

他解釋，環球央行貨幣政策陸續出現轉變，過去只有聯儲局在「收水」，但上半年開始不少央行都有意或已展開「收水」，令美元急升可能性不大，相信下半年保持平穩，這特別利好亞洲市場。

房託值持有 科網股伺低吸

鄧偉志稱，下半年看好高速增長的科網股、金融股及房託股，其中短綫利息大幅抽升的可能性不大，房託旗下的物業又提供穩定的租金收入，所以值得持有，不過科網股短綫或有調整壓力，但調整反而可視作低吸機會。

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