H股今年料跑贏A股

熱度448票  瀏覽5次 時間:2015年2月13日 09:38

列支敦斯登公國皇室持有的私人銀行業務LGT集團,連續第二年呼籲買入中國股,因為中國經濟硬着陸的風險低,而外界憂慮的債務問題主要由國有銀行借予國有企業,央行不會容許大規模違約,而隨着民企佔經濟比重愈來愈大,未來5至10年中國經濟仍可保持年均7%增長,從估值角度看,H股今年回報比A股更吸引。

內地持續減息「保七」

LGT皇家銀行(香港)執行董事兼亞太區投資策略主管Stephen Corry表示,去年看好的A股,於下半年急升50%後,估值仍低,繼續值得看好。從H股市盈率僅8.3倍可見,國際機構投資者對中國股票仍抱減持(underweight)態度,故估值仍有顯著上調空間;加上中國將有更貨幣寬鬆政策去降低實際利率,H股肯定可受惠,鑑於A股相對H股的高溢價不可持續,更看好H股今年表現。

他相信,人行將一直減息,直至經濟增長達到7%;而且,這7%增長主要由佔銀行信貸僅25%的民營企業推動,經濟放緩是因為信貸資源錯配,以往主要投放在經營效率低的商品及鋼鐵等國營工業,其他行業如醫療等仍有強勁增長,如今信貸投放正進行改革,將更多投放於效率高的民企,經濟將變得更強健。

美股滙高息債皆看好

Corry今年看好的還包括美股、美元、歐股,以及美國高息債,但看淡北亞以外大部分新興市場。

他認為,如今的股債滙市變化與1990年代很相似,當時強美元、泛濫的貨幣供應及企業盈利增加,支持美股一直上升至泡沫爆破,對照1990年代及2010年至今,美股及美元升浪只到中途,未到市場全面亢奮產生泡沫的階段;基金經理持現金比例則達5%至5.5%高位,反映他們仍謹慎,從過去12年歷史表現看,出現高現金比例後,美股往往上升。

他續稱,歐洲銀行借貸意欲上升,今年經濟增長可能達2%至3%,比市場共識的1%高,歐股價格尚未反映此正面宏觀趨勢,其中以德股最便宜。


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