不必过于担心保险资金入楼市
□晨报特约评论员 李华芳
根据新修订的《保险法》，保险资金“可投资不动产”，这是定了目标。而据此制定的《保险资金投资不动产试点管理办法》，将会为保险资金进入房地产市场铺平道路。当前监管层仍有疑虑，担心放闸太猛影响楼市稳定。所以最终会有多大规模的保险资金进入房地产市场，依旧是个未知数，但估计规模可能上千亿。
面对巨额的保险资金，担心当然是必要的。问题是这种担心究竟来自房地产业还是保险业。对于房地产业而言，如果房产供给量没有很快增加，同时保险业的资金过快涌入，可能导致大量钱追逐少量房，继而进一步推高楼市价格。当然也可能出现其他情况，例如保险资金进入开发领域推动房产供给，结果反而降低房价。保险业当然也需要担心，因为一旦钱投到房地产市场，楼市万一不坚挺，没准就成了下一个美国国际集团(AIG)。没挣钱不说，反而把自己都给搭上了。
出于避免成为AIG的考虑，保险资金进入房地产市场当然需要慎之又慎。不仅是因为次贷危机的教训历历在目，更是因为不管是中国的保险投资还是房地产市场都充满了风险。按常理说，保险资金可以投资不动产，并不意味着它一定会投不动产，这取决于不同保险公司对房地产市场风险的衡量。
但保险公司也要赚钱，这是毋庸置疑的。利用保险资金做投资，更是惯常使用的手法。事实上，保险资金涉足不动产已有先例。不过之前多是利用自有资金购置自用办公楼，就在建了中国人寿中心。还有通过集团旗下信托、资产管理公司，或者与其他公司合办专业公司进入不动产领域。因此对保险金应不应该进房地产市场这样的问题，市场已经很好地回应了：不是应不应该的问题，而是怎么进入的问题。
本次放开不动产投资后，在投资的资金来源上，可用自有资金和责任准备金投资不动产，包括自用办公楼、投资廉租房、养老实体和商业物业四类。而以万能保险产品和投资连接保险产品的责任准备金投资不动产的，只限于购买公开发行的不动产金融产品，不得参与一级土地开发、参与住宅类商品房的开发和销售、提供无抵押无担保的债权融资。
这一方面固然切断了保险资金对基于资产证券化打包的各类金融衍生品的投资，防风险于未然；但另一方面也限制了部分可能带来极大收益的金融创新，使得保险资金未能获得更高的效益。事实上，没必要过于担心保险资金入楼市，保险资金流入楼市不一定会是一个快速而迅猛的过程。除去监管方面的限制外，为了不成为下一个AIG，保险企业自己也会估量风险。对于中国的房地产市场而言，保险资金入市既可能增加供应方，也可能增加需求方。更多参与者至少意味着竞争程度会高一些，这对楼市的健康发展未必是坏事。
(作者为上海金融与法律研究院研究员)
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