【經濟日報專訊】聯儲局上月會議紀錄確認，局內官員已分為兩派。與其續以對收水的鷹鴿立場分之，更準確的分類方法，應是按兵不動以待通脹達標的傳統派，還是及早出手遏抑金融風險的行動派。
傳統派重通脹 不達標難加速
市場初步反應是儲局內部的分歧嚴重，大大增添預估下一步行動的難度。惟本人反而相信，支持等待通脹達標的傳統派只佔少數，而且不是局內影響力較大的幾位，因此，收水前路其實變得更明朗，甚至一如本人之前所言，縮減資產負債表一旦正式啟動，等同收水將進入自動導航階段。
根據官員過往的言行，傳統派陣營應由幾位地區儲行行長為核心，包括連續兩次對加息決策投下反對票的卡什卡里、上周稱核心通脹連續8年未達標，為局方嚴重施政失誤的「超級鴿」埃文斯，以及屢次對外表示今年只須加息一次便夠的布拉德。
相反，行動派料最少包括「三巨頭」當中兩人：副主席費沙及紐約儲行行長杜德利。費沙上月底與三藩市儲行行長威廉斯便不約而同地警告，美國資產的價格有過熱風險，投資者不能得意自滿，更有迹象表明風險胃納有所增加，即使至今未導致金融系統槓桿比率上升，亦需要密切監察問題。
資產泡沫成形 行動派憂風險
更重要的是，主席耶倫就算不屬行動派，也是傾向行動派的人。其實她已不止一次談論市場風險，繼去年點評生物科技股太貴後，上周更稱以平均市盈率計，目前美國資產價格頗為昂貴。
這站在儲局這家全球最大央行的角度，自2008年金融海嘯後減息至近乎零水平，並推出3輪量寬以來，超寬鬆政策無疑已經維持太久，更造成資產泡沫過大的憂慮。
因此近期愈來愈多官員認同，在美國已經全民就業下，與其無止境地追求中綫通脹達到2%這個知易行難的硬目標，倒不如將防範金融風險這個當前急務，列為優先考慮更加實際。
有別於儲局同時以保持就業市場平穩為另一政策目標，調控通脹以免經濟過熱，實是環球多國央行的唯一任務。不過，經濟增長緩慢已成新常態，加上油價低企的外在因素，通脹達標幾成吃力不討好的不可能任務，看看日本央行用了十多年的寬鬆政策，通脹仍然不見起色，便可知一二。
加央行長稱 見紅燈已經太遲
日前暗示下周三將會兩年來首次加息的加拿大央行行長波洛茲，接受德國《商業日報》訪問時曾提及，央行官員評估貨幣政策時，必須對未來18至24個月的經濟作出長遠考慮，而非臨門一刻才作決定，否則當見到紅燈時，可能已經來不及反應。
不敢說儲局是後知後覺，只是局方過去兩年，無疑顧慮太多。
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