全球资本市场从规模到结构正在巨变
每经实习记者张玮
在本月13日举行的“世界经济与中国：危机后的全球经济金融格局”国际研讨会上，中国人民银行副行长朱民表示，危机后金融业将进行全面和重大改革，金融业的瘦身不可避免。同时，全球资本市场从规模到结构都在发生变化，外汇交易也开始大规模下降，从一天4万亿美元的规模逐渐下降到3万亿美元多一点；金融监管将会进一步加强。
金融业面临“瘦身”
“静悄悄的革命正在发生，这就是对整个金融业在根本上、结构上、动机上、监管上进行总体的改革，随着全球经济格局的变化，金融格局不可避免地将产生变化。这一切会在2010年彰显出来，形成一个新的全球金融结构和模式。”朱民指出，即将到来的2010年将是对金融业进行全面改革和全球金融结构调整的重要一年，未来一年，金融业将会面临巨大变革，这些变革已初现端倪。他表示，一个新的全球金融稳定增长的治理金融结构正在稳定形成，并将在2010年基本形成它的框架。
在解读金融危机后的全球金融业呈现的变化时，朱民指出，当前全球银行业不良资产和“有毒资产”仍然很多，在不良资产清除掉以前，金融业难以稳定，而金融业要全面强化监管，在此情况下，金融规模缩小将难以避免。
朱民认为，经历危机后，经济衰退幅度堪比“大萧条”，尽管环比出现了局部增长，但同比复苏力度依然疲弱，特别是全球贸易急剧萎缩。实体经济需求下降，贸易急剧萎缩以及消费者财富、收入减少等，都导致金融需求的下降，金融业“瘦身”不可避免。
资本市场发生变化
朱民进一步指出，全球资本市场正在发生巨大变化：股票市场筹资下降；债券市场分化，其中国债飙升、公司债增长、国际债和金融机构债停滞；外汇市场交易量下降，衍生品市场萎缩。
他分析说，2008年股市市值在2008年底下跌几乎50%，银行业是增长的，债券市场是增长的，金融衍生产品面值跌了20多万亿美元，现在继续下跌了50多万亿美元，引起了结构性变化。
此外，全球资本市场的变化还体现在几个方面：全球金融业盈利结构和盈利水平发生变化，盈利水平整体下降而盈利模式在更多走向为实体经济服务。全球资本流动在急剧减少，其中，全球私人资本流动大幅减少。
明年二季度后或现紧缩政策
在该研讨会上，德意志银行大中国区首席经济学家马骏则预测：中国经济将呈现“V+U”型走势。
马骏认为，2009年一到三季度，第一个大“V”型已经形成。第二次“U”型的下行底部较浅，但是时间会更长，他预计最终反弹会在2010年年底。
马骏指出，“U”型走势或在2010年二季度出现。“2009年二季度是18%的巨大反弹，光是这个基数效应就会使明年二季度有两到三个百分点的同比下滑。”他表示，目前我国出口增速在提高，投资增速在下降，消费基本保持稳健。
其中投资减速主要是因为，按照目前同比增长速度和今后将要出现的通货膨胀压力，财政赤字明年很难超过今年。在这样的条件下，财政支出的增长很难超过财政收入的增长，财政收入的增长明年也就在15%左右。
今年政府财政支出支持的固定资产投资增长率是75%左右，反映出非常大的刺激力度。马骏预计，明年这部分固定资产投资或为20%。明年二季度以后，水平会相对比较高，政策紧缩的力度可能会加剧，甚至不排除不对称加息等情形，这些会对资本市场构成一些风险因素。
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