中國整頓國內科技巨頭的背後是什麼:QuickTake

熱度162票  瀏覽23次 時間:2021年1月22日 23:52

中國整頓國內科技巨頭的背後是什麼:QuickTake

·7 分鐘文章

【彭博】-- 中國最大的那些互聯網公司以前至少是獲得了政府默默支持的。現在有兩件事讓人們對這些巨頭的地位產生了懷疑:一是在監管壓力之下,億萬富翁馬雲旗下螞蟻集團的IPO在最後一刻戛然而止;二是反托辣斯政策草案出台--似乎旨在遏制最強大企業,包括阿里巴巴集團和騰訊控股:一個是螞蟻的主要股東,一個是超級應用微信的運營商。在2020年最後幾天,監管機構公然發難--立案調查阿里巴巴涉嫌壟斷的行為,並命令螞蟻回歸支付本源。所有這些都讓投資者擔心中國的大型高科技企業接下來將面對什麼,以及是否像馬雲這樣的企業家將不再能享受非同尋常的自由。

1. 發生了什麼?

得益於中國年的寬鬆監管,螞蟻集團成長為了一家金融科技巨頭,業務橫跨支付、銀行、理財和保險領域。但是,就在它即將完成350億美元上海香港巨型上市交易前夕,中國政府針對消費貸款行業發布新規,螞蟻正是該行業最大參與者。這導致螞蟻11月5日的首次公開募股(IPO)無限期暫停。次周,監管機構提出了旨在遏制整個互聯網領域壟斷行為的新規,嚇壞了投資者,導致騰訊和阿里巴巴等市場領頭羊的市值在兩天之內蒸發了2900億美元。

2. 為什麼是現在?

我們不清楚。除了說要保護消費者和通過降低風險來維持金融穩定外,中國領導人一如既往地幾乎沒有解釋他們的意圖。一些分析家和投資者表示,他們認為監管機構只是在重新主張監管能力,而不是尋求顯著改變。還有人認為,它們可能對高科技億萬富翁的招搖不滿,並希望通過分拆他們的公司來給他們一個教訓,就算這會給經濟和市場造成短期痛苦也罷。眾所周知,在10月份的一個峰會上,馬雲抨擊中國的金融體系過時,並抱怨監管層短視。他被中國多個最高金融監管機構罕見地聯合約談。然後馬上就出台了新規。《華爾街日報》11月12日報導說,中國國家主席習近平為馬雲的講話震怒,並親自作出叫停IPO的決定。

3. 為什麼馬雲被單挑出來?

作為中國兩大巨頭螞蟻集團和阿里巴巴的掌門人,馬雲可以說是最能代表中國互聯網行業突飛猛進的人物。長期以來一直是全球各種會議常客的馬雲,自螞蟻IPO泡湯以來幾乎就從公眾視野中消失了。根據知情人士,政府建議他不要出境。這位企業家1月中旬再度露面,令螞蟻市值立即反彈580億美元。雖然這驅散了對於馬雲商業帝國命運的一些更可怕猜測,但關於北京遏制中國大型科技公司的全面運動,仍有許多問題有待解答。

4. 這對中國來說是一個大變化嗎?

在龐大的消費市場的幫助下,中國政府在科技行業發展中發揮了重要作用。在製造方面,它進行了多次直接干預,以至於世界上許多科技產品都是在中國生產的--就算不一定是中國公司生產的。沒有政府激勵措施,被國人稱為iPhone城的鄭州就不會成為蘋果公司的最大生產基地。雖然在軟件和服務方面動作較少,但中國實際上創建了一個中國版互聯網來促進它們的發展--中國用防火長城封殺外網。沒有Facebook、Twitter,騰訊的微信和新浪的微博作為社交網絡蓬勃發展起來了。Alphabet Inc.的谷歌當年一退出,百度就鞏固了它在桌面搜索領域的主導地位。

5. 對互聯網呢?

先行者阿里巴巴和騰訊已經成長為了巨無霸,並主導了整個生態系統。再加上螞蟻,它們的總市值在11月初接近2萬億美元,輕鬆超過了中國銀行等國有巨頭,成為中國最值錢的一些公司。它們的投資網絡涵蓋了從人工智能(商湯科技、曠視科技)到新鮮蔬菜(美菜)和數字金融(螞蟻集團)等領域的絕大多數中國初創企業。它們的資助幫助培養了新生代--包括送餐和旅遊巨頭美團和滴滴出行。在騰訊和阿里系之外壯大起來的企業很少,其中最大的是TikTok所有者字節跳動。

6. 有哪些法律問題?

中國的反托辣斯監管機構正在就22頁措辭含糊的法令尋求反饋,這些法令將建立一個框架來遏制潛在的反競爭行為,例如強制排他性交易、優待新用戶的基於算法定價或以低於成本的價格消滅競爭對手。從這個意義上講,這呼應了全球監管機構的關切--它們正在調查Facebook、谷歌和其他互聯網巨頭是否正在利用自己的主導地位來壓制競爭或濫用用戶數據。近年來,中國的消費者還對面部識別、大數據分析等技術逐漸破壞隱私提出抗議。

7. 關於VIE呢?

新規還提到,涉及可變利益實體(VIE)的併購需要官方批准。由於中國法律限制外資進入互聯網公司(以及銀行、采礦和私立教育),阿里巴巴等公司都使用了VIE模型在海外發行股票。VIE架構由新浪及其僱傭的投資銀行家在該公司2000年IPO中率先使用,神奇地使得一家中國公司轉變為海外投資者可以購買其股票的外國公司。但它從未得到北京的正式認可,外國投資者一直擔心自己的押注在一夜之間煙消雲散。

8. 曾經發生過嗎?

在一定程度上,是的。中國素有心血來潮採取整頓行動、拿知名企業殺雞儆猴的傳統。例如,騰訊成為了2018年打擊青少年遊戲成癮風氣的目標。儘管其股價當時受到打擊,但最終還創了新高。阿里巴巴在從不正當擠壓商戶到對假貨視而不見等各種問題上被當局打擊之後,也是一樣。自2017年初開始,北京著手開展一項運動來化解中國53萬億美元金融體系中的風險--包括針對互聯網金融領域。但是當前的審查正在形成數十年來針對私營企業的最大規模協同行動之一。根據彭博行業研究,中國在1月20日提議的遏制互聯網支付市場集中的新措施,可能使得螞蟻集團估值大減三分之二左右,至1000億美元出頭的水平。

9. 是不是只衝著互聯網去?

幾十年來,中國的私營部門一直與共產黨保持著微妙的關係,直到最近才被承認是中國未來的核心(馬雲2018年被證實是共產黨員)。儘管習近平政府一直在穩步加強對該全球第二大經濟體的控制,但它在互聯網、電子商務和數字金融領域採取了相對放任的態度。隨著科技巨頭通過數億消費者的數據和忠實擁護來不斷擴大影響力和實力,這種情況可能會發生變化。

10. 螞蟻--或其他公司--會被分拆嗎?

北京要求螞蟻整改其業務--包括消費貸款、財富管理和保險。它沒有呼籲拆分螞蟻,但措辭間留下了空間。央行強調說,螞蟻「要充分認識到整改的嚴肅性和必要性」並儘快制定實施時間表。當局還抨擊螞蟻公司治理機制不健全,藐視監管合規要求。至於其他公司,預計北京將謹慎行事,尋求在不損害取得巨大成功的中國企業的情況下,控制它們不斷成長的影響力。目前尚不清楚北京何時、會否在反托辣斯調查中迫使阿里巴巴作出讓步,以及作出些什麼樣的讓步。

原文標題

What Is Behind China’s Crackdown on Its Tech Giants: QuickTake

For more articles like this, please visit us at bloomberg.com

Subscribe now to stay ahead with the most trusted business news source.

©2021 Bloomberg L.P.

頂:8 踩:12
對本文中的事件或人物打分:
當前平均分:-0.6 (50次打分)
對本篇資訊內容的質量打分:
當前平均分:-0.83 (42次打分)
【已經有50人表態】
9票
感動
7票
路過
6票
高興
10票
難過
5票
搞笑
6票
憤怒
2票
無聊
5票
同情
上一篇 下一篇