三大疑問 看美債3厘影響
【經濟日報專訊】美國債息近日全綫急升，10年債息周一再創4年高位2.885厘，距離3厘大關已是一步之遙。
美國10年債息的重要性在於兩點：其一，作為美國借貸利率的基準，影響範圍遍及企業發債、物業按揭，以至學生貸款等；債息愈高，借貸利率自然愈高，借貸意慾相應降低外，企業發債成本增加，對企業盈利前景更有一定影響。
美10年債息 投資回報指標
其二，美國10年期國債被定義為無風險資產，是投資回報的重要參考指標；債息上升，投資者對股市或樓市回報的要求自然相對提高，甚至影響投資意慾。
既然10年債息快見3厘已無懸念，更值得大家關注的，自然是債息升越3厘大關後，美國以至環球債市、股市及滙市將有甚麼反應？是否真如部分專家口中所說，是美股周一翻天覆地的真正元兇？
疑問一，債息升越3厘是否等同聯儲局有必要提速加息？
雖然債息向上，背後的最大推動力是通脹升溫，但儲局多番量寬後已令加息決定變得複雜，還令加息快慢有其他因素需要考慮。
這遑論儲局的加息步伐再快，今年也只是加息3次及4次的分別，區區25點子的差距料影響有限。
債息升拖累美股 市場分兩派
疑問二，債息升越3厘是否代表美債熊市告終，甚至可能拖累股市？說實在，分析師就此也分為兩派。
一派認為美債熊市將臨，但隨之而來的是股債大輪換，債市資金將流向股市，股債將打破金融海嘯後因資金氾濫而出現的齊升齊跌奇怪現象。代表人物就是「新債王」岡拉克，說過長達30多年的美國債市進入熊市的關鍵點，正是10年債息是否突破3厘。
另一派則認為美債步入熊市言之尚早，源於債息急升的更大原因是流動性收緊，屆時股市所受衝擊更大，資金反而將掉頭跑回債市，甚至令債息回落。美債息周一由高位回落，正是最佳例證。
疑問三，債息升越3厘是否預示美元已經見底？
這個問題最難答，卻是對環球市場最重要的。美元基本上已具備足夠的見底回升因素，強勁的反彈卻遲遲沒有出現，是否萬事具備，只欠東風呢？
債息升越3厘，說不定就是美元期望已久的東風，大家還是綁緊安全帶較佳。
