港重啟伊斯蘭金融 關鍵拓人幣產品 乘內地中東經貿緊密東風 蹉跎十多年後再起

政府近年大力開拓中東及東盟市場，財政司司長陳茂波早前完成沙特阿拉伯之行，即豪情壯志表明伊斯蘭金融在港「要重新起動」。分析認為，與十多年前本港首推伊斯蘭金融相比，今日市場環境大為不同，內地與中東經貿關係更趨緊密，資金融通需求提升，香港在天時地利人和條件下成功機率較高，但關鍵仍取決於中東對內地市場投資興趣及相互需求等因素能否持續，香港亦要善用國際金融中心及離岸人民幣中心等優勢，開發更多連接伊斯蘭金融及人民幣計價產品。

本港市場對伊斯蘭金融並不陌生，早於2007年時任特首曾蔭權已在《施政報告》內提出開拓伊斯蘭金融的願景，惟當時需求有限，推廣上亦欠深耕細作，經過一輪高層出訪研討及政府三度發行伊斯蘭債券，個別金融機構零星推出產品回應後，伊斯蘭金融便後繼乏力聲沉影寂。

區景麟籲放眼「一帶一路」市場

金融發展局行政總監區景麟2008年初仍在金融機構工作，他接受訪問時憶述當年隨曾蔭權率領的香港商界高層團訪問中東，直言那時的香港「真係有心想發展伊斯蘭金融」，無奈市場沒有需求，政府先後發售共30億美元伊斯蘭債券後「便無以為繼」。

時移世易，他認為如今環境大為不同，中國成為很多中東國家主要貿易夥伴，「有貿易自然有金融服務及資金需要」，加上不少「一帶一路」沿線國家信奉伊斯蘭宗教，帶來支持。

區景麟舉例，現時本港若發行伊斯蘭債券，不必再聚焦本土，可放眼「一帶一路」市場需求，香港與中東國家合作開發伊斯蘭金融，可助後者推動債市發展，尤其當地一些規模較細企業或想藉本港平台舉債兼推廣，香港若能參與其中將可擴闊優勢，「非但服務內地經濟，更可滿足區域經濟需要。」

業界：天時地利人和條件「好咗」

另一關鍵是連貫香港作為全球最大離岸人幣中心的特色，發展相關人民幣計價產品。區景麟表示，外界常指本港離岸人民幣投資品種不足，中東及東盟國家與內地貿易頻繁，假若他們來港發行人民幣計價的伊斯蘭債券，所籌資金就有出路使用，市場亦可考慮諸如人民幣計價的房地產投資信託基金（REITs）、交易所買賣基金（ETF）及其他結構性產品。

一名曾見證當年伊斯蘭金融由倡議至消失的大行高層相信，今次重啟，天時地利人和等條件均「好咗」，原因是中東對內地投資興趣增加，本港要伺機推出更多人民幣計價產品，在監管環境許可下，加強本港與中東人民幣清算的交易活動。

李兆波倡發展定息收益工具

經濟學者李兆波則認為，中東企業及投資者不乏市場選擇，本港重啟伊斯蘭金融「仍有可能無疾而終」，但環境或較上次為佳，當局應聚焦吸引中東主權基金或大型基金，藉它們對投資內地及香港市場的興趣，探討發展定息收益工具及回報穩定的基金類型產品。

金融管理局於2014年至2017年協助港府發行伊斯蘭債券，其發言人表示，該三批債券結構和年期不同，顯示香港是適合發行伊斯蘭債券的集資平台，市場參與者是否選擇在港進行伊斯蘭或傳統投融資活動，視乎自身需求及商業考慮，局方會致力吸引不同企業及金融機構以本港作平台，隨着內地、香港及中東金融交流加深，本港金融業將迎來更多發展機遇。

恒生銀行（00011）旗下恒生投資管理早於2007年底推出本港首隻伊斯蘭基金「恒生伊斯蘭中國指數基金」，今年10月底該公司再與SAB Invest合推在沙特上市的「SAB Invest恒生香港ETF」。對於應如何把握機遇拓展伊斯蘭金融，恒生投資發言人說，早前兩隻追蹤港股指數的ETF在沙特上市，為中東投資者進入本港資本市場提供便捷途徑，隨着沙特及中東投資者對本港認識增加，相信流入本港的資金會逐步增長。

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