出来混迟早要还 全球经济也一样
本刊记者 林鹰/整理
当美国以债务赌注换取经济繁荣时，当全球各国也采取同样方式挽救经济衰退时，借贷既是全球增长的脆弱根基，同时也成为经济衰退的根源。而美国，如不进行彻底的财政改革，那么它踏入历史宿命——“帝国衰落方程式”就难以避免
尼尔·弗格森：帝国的危险
债务爆炸之后，会发生以下两件事之一：或者违约，不履行偿债义务；或者引发一场高让债权人发疯。所有强大的欧洲帝国历史上都经历过这样一幕。连续的违约和高通胀通常是帝国衰落的明显征兆
美国的债务赌注
根据国会预算办公室(CBO)的报告，2009财年美国赤字超过1.4万亿，大约是GDP的11.2%。这是近60年来最高的数字——以美元相对值换算高于1942年的赤字。看起来我们是在没有全球战争的情况下执行战时财政政策。
1.4万亿只是开始。据CBO悲观的估计，2039年的债务可能高达GDP的 215%。也就是说，超过整个美国经济年产值的2倍。
根据彼得森国际经济研究所佛雷德-伯格斯坦(Fred Bergsten)的估算，如果继续目前的趋势，到2030年美国经常项目赤字可能达到GDP的15%，对世界其他国家的总债务可能高达GDP的 140%。这意味着美国每年GDP的7%要支付给他的国外债权人。
财政危机尾随而来
历史事实有力地支持以下的观点，伴随严重的金融危机而来的是严重的财政危机。卡门-莱因哈特和肯尼斯-罗格夫在他们的新书《这次不一样》(This Time Is Different)中指出：平均来说，银行危机之后的三年中政府债务上升86%。债务爆炸之后，会发生以下两件事之一：或者违约，不履行偿债义务；或者引发一场高通胀让债权人发疯。所有强大的欧洲帝国历史上都经历过这样一幕。确凿无疑的是，连续的违约和高通胀通常是帝国衰落的明显征兆。
目前存在另一种情况，从许多方面来看比通胀更糟。这就是我们面临真实利率的上升，即实际利率减去通货膨胀因素。彼特·奥斯泽格(现供职管理和预算办公室)最近的一项研究结论是，“政府债务对 GDP的比例每增加20%将导致真实利率增加20 到120个基点(0.2%~1.2%)”，“这种情况可能以三种方式出现：名义利率上升通胀率保持不变；名义利率不变通胀率下降；或者最糟糕的噩梦——名义利率上升通胀率下降”。
为什么我们在通胀发生前会担心真实利率的上升呢？答案是，对于一个严重负债的政府和一个甚至更严重负债的公众社会来说，这意味着逐渐增加的沉重偿债负担。也就是说，利率的任何增加都会以令人恐慌的速度影响整个财政系统。现在 CBO预测的联邦政府支付的利息已经从2009财年收入的8%上升到2019年的17%，这还是在假定利率保持低位和经济增长的情况下。如果利率哪怕是微小增长而经济停滞，这一比例会以更快的速度达到20%。历史证明，一旦年收入的1/5用于偿还债务，你就遇到麻烦了。
债务危机削弱美国国力
当债务利息吃掉预算时，有些事情将不得不放弃，首当其冲的就是国防开支。据CBO的报告，大幅削减国家安全开支在联邦预算中的相对份额，已经是“生米做成了熟饭”。在五角大楼目前的计划中，国防开销从2009年的4%，到2015年将降到GDP的3.2%，接着到2028年降到GDP的2.6%。
长期来看，到2039年医疗保险开支将从16%上升到GDP的33%，但是用于医疗保险、社会保障和利息支付以外的所有开支将从12%降到8.4%。
这就是一个帝国如何衰落的图景。这一切始于债务爆炸，终止于不可避免地削减用于军事力量的所有资源。如果在未来5~10内美国不能尽快着手恢复联邦预算平衡，债务危机将严重削弱美国国力，这是一个非常现实的危险。
帝国衰落命运方程式
历史上不乏先例。如西班牙，在哈布斯堡王朝1557~1696年间14次部分或全部债务违约，后来由于过度贪恋来自的白银引发通货膨胀而崩溃。
大革命前的法国，在1788年时62%的皇家收入被用于支付债务利息。
奥斯曼土耳其帝国走的是同样的路：债务利息加上分期偿债在1860年占年度预算的 15%，到1875年升至50%。
别忘了，还有最后的大英帝国，在两次大战间隙，偿债利息消耗掉了其国家预算的44%，导致面对德国新威胁时重整军备面临极度困难。
这就是帝国衰落的命运方程式，如不进行彻底的财政改革，此方程式的下一个适用者就是美国。(摘自2009年12月7日美国《新闻周刊》)
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