华尔街与主街：乍暖还寒时分的两个美国
冯郁青
当地时间10月14日下午，道琼斯指数在一年之后第一次过10000点。
对于华尔街来说，这无疑是可喜可贺的。在曼哈顿岛南端的世界金融中心，楼里楼外都洋溢着轻松愉快的气氛。楼外，哈德逊河上波光粼粼，白色的帆船在阳光中航行，一切都显得那么惬意和自然。经过一年颠覆性的灾难，华尔街重又意气风发，似乎什么都没发生过。
同时，上市公司第三季度的季报也正在一批批发布。美国各界都在焦急等待着这批季报。CNBC电视台的评论员强调，这个季度的企业季报至关重要。标准普尔的数字显示，今年一季度，标普500企业的盈利平均下降了39%，二季度下降了19%。而从三季度季报能看出美国经济下滑的速度是否已经大幅减缓、企业明年是否可能全面开始盈利。
实体经济痛苦适应“新正常”
道指在14日这天收报于10015.86点，这也意味着投资者的信心开始恢复。但美国实体经济的前景远没有这样乐观。美联储21日发布的褐皮书称，美国大部分地区的经济已逐步走出衰退，住房市场出现持续改善的迹象，但房地产行业仍是最艰难、脆弱的行业。
此外，随着联邦政府“旧车换现金”计划(美国车主若报废自己的旧汽车并购买燃油效率更高的新车，可获3500～4500美元的补贴)的结束，美国国内的汽车销售开始放缓，多数地区的消费支出再次疲软；失业率也居高不下，9月份美国23个州的失业率依然在小幅上升；中小银行坏账率高企，破产银行数量呈加速上升之势。媒体称，大多数美国人都在慢慢适应经济形势的“新正常”(New Normal)，即经济恢复将是一个缓慢而痛苦的过程。
美国正在成为两个美国。几乎毁掉全美乃至全球金融系统、引发这场危机的华尔街已经重返金字塔尖。《华尔街日报》预测，业绩居前23位的银行和证券公司今年将发出近1400亿美元的奖金，有可能超过历史上最好的年份——2007年。而升斗小民依然在艰难地寻找工作，为生存挣扎。据房地产网站RealtyTrac统计，过去3个月，法拍屋(法院拍卖的付不起按揭者的房屋)的数量达到有史以来的最高位。
高盛业绩与经济复苏无关
从哈德逊湾向北望去，一幢蓝绿色的高楼从世界金融中心的背后伸出，显得宏伟雄壮，这是高盛的新办公大楼。据说高盛要将其在纽约各处办公的部门都迁至这幢楼里，包括在布罗德街的总部。再没有比高盛更能代表华尔街的公司了。高盛的格言曾是“贪婪，但是长期的贪婪”，其赚取巨额利润的雄心一览无余。
高盛在15日公布的季报中，宣布了32亿美元、几乎创纪录的高额利润。在金融危机除去了其两个对手雷曼兄弟和贝尔斯登，并且使得花旗、美林以及瑞士银行遭受重创时，高盛乘机进一步做大自己的实力。今年三季度的收益同比高出近4倍，这也就意味着刚刚归还纳税人的救助款后，高盛的年终奖金就要和其极盛时期的2007年比肩了。
高盛主席兼CEO劳埃德·布兰克芬在季报发布次日，就出来为高盛的巨额利润和奖金辩护。他告诉《财富》杂志执行主编安迪·瑟沃，高盛之所以业绩增长迅猛，是因为经济在增长，而高盛在帮助创造经济增长。
“我们的生意和整个经济的增长是相辅相成的，”布兰克芬说，“一旦经济开始复苏，我们也就能分享。”
但高盛同比高出4倍的盈利，与美国经济自大萧条以来第一次连续4个季度出现负增长，毕竟反差太大。第三季度，高盛的主要盈利来自固定收益、货币和期货交易。这些交易的收益同比增长了3倍，主要投资 (Principle investments)的收益上升了55%，而投资银行业务的收益下降了31%，金融顾问业务下降了47%。
美国主流杂志《琼斯母亲》(Mother Jones)评论说：“这也就意味着高盛比以往任何时候都更像一个对冲基金，附带着一个小小的投行部门。他们比其他人下赌注下得高明，但是有可能表明经济正在恢复的那部分生意仍然不行。”
银行依然惜贷：无益于就业
事实上，华尔街目前的喜人景象也像高盛的业绩一样，大多来自于交易，得益于三四月以来市场的大幅上扬，与美国实体经济是否恢复关联并不大。
即便是每股收益增长9倍的摩根大通，也是因为其投行业务收入的强劲增长超过了放贷方面的损失。美国金融业的真实情况是信贷仍然紧缩，目前房贷市场上，即便信誉良好者申请贷款也颇为不易，尤其是大额贷款(超过41.7万美元额度的贷款)，除了房地美和房利美之外，几乎无人肯放贷。与普通民众相关的银行业务，比如信用卡和房屋贷款，依然处于亏损状态，花旗银行的季报也因此很不好看。
尽管接受了美国政府450亿美元的援助，解决了生存问题，花旗银行自2008年初至今信贷业务的损失仍高达420亿美元，已连续8个季度亏损。本月15日，花旗的三季报公布，亏损达80亿美元。
花旗CEO维克拉姆·潘迪特在公布三季报的电话会议中说：“美国消费者的信贷状况是影响我们近期业绩的最重要因素。”
潘迪特说，花旗的信用卡和房贷业务出现了稳定的迹象，但消费者市场的崩溃还远没有结束。这意味着成千上万美国人的消费实力还将不断下滑。与花旗业务相似的美国银行(Bank of America)受累于巨额信用卡亏损，第三季度也净亏10亿美元。
花旗、美国银行与高盛不同的命运，显示出华尔街要比美国经济的其他部分恢复得快。高盛的巨额利润更加说明其管理层不改变经营策略的高明。尽管高盛去年10月为了得到政府的援助，转型成了商业银行，却决定不经营消费者银行业务，并声称自己的长项在于向投资者和公司，而不是普通人提供服务。
诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼在《纽约时报》的专栏文章中道出了问题的严重所在：“当金融业的交易部门重新赚取高额利润时，那些真正至关重要的银行部门——以放贷来产生投资和就业机会的部分，并没有恢复。大银行还是非常虚弱，而它们的虚弱正使整个经济受到损害。”
从危机爆发至今，信贷紧缩问题并未随着华尔街的“康复”而解决。尽管从危机爆发之初到现在，美国国会都在喋喋不休地讨论怎样能使银行重新开始放贷，并数次把华尔街的大佬们召到国会山问讯，但“银行还是不愿意放贷，尤其是那些针对小企业的信贷紧缩，使得经济很难有快速强劲的恢复”(克鲁格曼语)。
制约华尔街：从限薪入手
而华尔街和普罗大众之间的鸿沟无疑也越来越大。
在华尔街今年的巨额薪酬已使民怨沸腾之时，高盛的首席金融官戴维·威奈尔在公布三季报的电话会议中，拒绝承认高盛的高额奖金忽视了多数民众仍在过着拮据生活的现状。他说：“我们明白世界上发生着什么，我们非常注意经济气候，我们也非常注意其他人的生活。”
但上至华盛顿下至平民百姓，对他这番话都不以为然。为了平息外界的愤怒，高盛在公布季报后不久宣布捐赠2亿美元给致力于改进教育的高盛基金会。但这显然也不足以使美国民众满意。奥巴马派往财政部负责监督金融业薪酬的“薪酬沙皇”肯尼思·费恩伯格显然注意到了这点。20日在华盛顿举行的全美企业领袖会议上，他说：“我知道华尔街观点和主街观点之间的巨大鸿沟，这是一条极其可怕的鸿沟。”“主街”指实体经济，与主打金融的华尔街相对。
这个会议之后两天，费恩伯格就宣布，将要求接受联邦政府特别救助的7家金融机构大幅削减各自收入最高的25名高管的薪酬，平均削减50%。这7家企业是：花旗集团、美国银行、美国国际集团(AIG)、通用汽车、克莱斯勒及后两家汽车制造企业的金融子公司。
费恩伯格的计划还要求改变薪酬结构，把这些高管的个人利益与公司的长期财务健康联系在一起。比如，这些高管薪酬中的现金比例将平均被削减90%，其余部分将由禁售数年的股票代替。
费恩伯格已经要求美国银行CEO肯·刘易斯不领取今年的薪水，而花旗也可以不履行向明星交易员支付近1亿美元报酬的合同，因为花旗已经同意出售这些交易员所在的子公司。
美联储也对银行薪酬体系给出了指导意见。美联储表示，已对28家银行现有的薪酬体系进行审查，并准备对不合适的部分予以否决。美联储的基本想法是，银行家的薪酬结构必须使他们在冒巨大风险之前三思而行。不过，美联储并没有规定薪酬、奖金的上限，其最大的考虑是薪酬要怎样发放才能使银行家不再过度冒险。那种冒大险、拿大钱然后走人，不管身后洪水滔天的风气必须制止。
美联储的建议之一是，奖金应该分期发放，这将对银行家有所约束。其实这种说法已经在华尔街盛行许久，在各方的压力下，华尔街开始对这些要求作出回应。目前，华尔街大部分银行已开始采取这样的措施——10万美元以上的奖金需要在当年以后的3年内发放完。如果员工在这3年内离开公司，剩余的奖金就会取消。这就要求交易员在投资时更加谨慎地考虑风险因素。
“以前华尔街也在说要拉长薪酬发放的时间，但没有人真的当回事，”彭博社的一位薪酬专家说，“但现在这是真的了，华尔街的大银行恐怕都要按此行事。”
银行业
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