电价上调利好电网投资
国家发改委网站公布销售电价上调和上网电价区域调整方案。在调整电价同时，对销售电价结构做了进一步优化和完善。此次电价调整暂不调整居民电价。
销售电价上调，电网公司盈利能力增强，看好2010电网投资。首先，电价上调提升电网公司盈利能力。2008年8月20日国家单向上调火电机组上网电价2分，以致今年1~8月份国家电网和南方电网公司亏损161亿元，同比减少利润238亿元。此次提高销售电价2.8分，若仅按国网公司2008年2.12万亿度售电量算，将提高销售收入近600亿元，即使考虑上网电价的区域调整仍将大幅缓解现金流压力。国网公司2010年投资计划为3210亿元，我们认为此次调价将对2010年电网投资有较强保障。
其次，用电量数据连续提升，电网公司投资动力增强。从用电量和利用小时数看，电力需求呈加速趋势。10月份，全国全社会用电量3134.23亿千瓦时，同比增长15.87%，增幅比9月份上升5.63个百分点，继续保持回暖态势。
第三，我们认为2010年投资增速要保持，在公共投资部分，电网是不可或缺的一部分，2009年低于国网自己的规划，2010年连续低迷的可能性很小。
电价结构调整向节能减排倾斜，推动新能源发展此次电价调整加大节能减排倾斜力度。提出提高可再生能源电价附加标准，弥补可再生能源电价补贴资金缺口。同时，适当调整部分地区脱硫电价加价标准。
电网投资确保行业景气延续，结构调整利于新能源发展，维持行业“增持”评级。建议继续关注“低碳概念”的、、、、和受益特高压及智能电网建设的、、、、、。
□ 詹文辉
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