中央未雨綢繆 儲子彈遏走資
【經濟日報專訊】人行公布7月份外滙儲備為30,807億美元，連升6個月，反映資金外流受控；但中央非但沒鬆懈，更續加大外滙管制力度，既為去金融槓桿，亦為防備走資而儲足應對子彈。
走資問題紓緩 去槓桿防風險
外儲連升6個月，一來是接連加碼的外滙管制措施收效，二來是美元滙價今年初以來逆轉持續下跌，今年首7個月累跌逾9%，人民幣變相升值，令走資壓力得以緩解。
然而中央並未因外儲6連升而安心，反而提前在8月中旬落實執行規管民眾海外消費，單筆交易達1,000元人民幣也需上報的措施。中央是杞人憂天？還是提防在所必須？中央此舉底因有二。
其一，中央要趁人幣和外儲穩定下來，積極去金融槓桿。自2008年實施寬鬆貨幣政策以來，金融不斷加槓桿，推升資產價格，令資產泡沫愈吹愈大。中央實施去槓桿、防風險，但在2015年8月實施滙改卻導致人幣貶值，引發資金外流。
一些企業口頭上響應政府「走出去」政策，進行瘋狂海外併購，實際上是不斷加槓桿，透過向國有銀行貸款到海外投資，卻把巨額債務留在國內，對金融系統構成潛在威脅。萬達、海航、安邦和復星自2015年起，在海外併購總額550億美元，佔全國企業海外投資18%，相關的外購近期便陸續被叫停。
震懾走資活動 力保金融穩定
走資情況明顯緩和下來，中央日前決定提前執行境外刷卡交易信息上報，明顯是傳遞一個明確信息：中央會繼續控制資本外流，而外滙管制將是恒常管理。即是狠抓大型走資活動，務求撥亂反正，並收去槓桿作用；千元海外消費需上報，則是擺明姿態，先作出有關規定，一旦走資情況再猖獗，便有工具可用，可馬上收緊管控，增加應對風險的靈活性。
其二，外儲連升的主因是美元持續走弱，但美滙弱勢並非恒久，最大變數是聯儲局準備9月縮表，令銀根抽緊，推高美息，海外氾濫的熱錢可能會回流美國，美元或會轉強，屆時人幣可能轉弱。在預期人幣貶值壓力下，新一輪走資潮可能重現，衝擊人幣資金鏈，中央提前對外滙管制加碼，以免一旦美元逆轉被殺個措手不及。
所以，中央對外滙管制加碼並非杞人憂天，更是一石二鳥，既助金融去槓桿，更在防走資上未雨綢繆，並對市場起震懾作用，讓企業和民眾在外調資金上有所顧忌，以力保金融穩定。
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