CFO財報解密│賭新儲局主席意向 隨時損手（Benny）

特朗普最近提名以鷹派立場著稱的Kevin Warsh出任下屆聯儲局主席，隨即引起市場一輪關於未來貨幣政策走向的猜測。不少分析師考慮調整對利率路徑的預測，甚至重新配置資產組合。然而，為這種尚未開始的博弈提前下注，可能會導致投資決策上的重大不利。

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利率決策從來不是主席一人說了算

首先，必須認清一個關鍵事實：聯儲局利率決策從來不是主席一人說了算。FOMC採取投票機制，由十多位理事及地區聯儲銀行行長共同參與決策。

縱使Warsh個人傾向偏鷹，他亦無法單獨決定整體政策走向。但市場往往高估了單一人物對政策的影響，卻忽略了制度設計本身對極端決策的制衡作用。同時，令人費解的是，Warsh的鷹派形象似乎與特朗普一直高調要求減息的姿態相違背。但同時特朗普亦不可能委任一位會處處與自己對着幹的人擔任如此重要的職位，所以兩者之間必然存在某種程度的默契與妥協。更重要的是，特朗普的核心政治訴求是減輕美國人民的經濟負擔，若因過度減息導致物價飆升，對其民望將造成嚴重打擊。