羅奇：美稅改提振經濟力度有限
【經濟日報專訊】美國稅務改革方案快將落實，市場憧憬會對美國經濟帶來重大利好，但全球知名經濟學家、摩根士丹利前主席及亞洲經濟學家羅奇（Stephen Roach）卻不以為然，指美企只會將減稅所得資金用於回購而非新投資，故稅改對經濟提振力度有限。
羅奇現時為耶魯大學傑克遜全球事務研究所資深研究員，他指出，美國減稅不是沒有成本，預期未來10年美國財赤增加1.25萬億至1.4萬億美元（約9.8萬億至10.9萬億港元），故Make America Great Again（讓美國再次偉大）只是總統特朗普（Donald Trump）的競選口號，其退出TPP（The Trans-Pacific Partnership，即跨太平洋戰略經濟夥伴關係協議）、提高中國貨品入口關稅等措施，將加劇貿赤，在財赤及貿赤同時擴大下，美國將變得更弱小，而非更強大。
消費需求弱 新投資難現
他指出，政客認為，減稅可帶動企業作出新投資、創造新職位甚至提高員工薪酬，但有關預期並不會發生，利潤上升不代表產能增加；企業願意作出新投資，完全是基於他們預期市場需求會上升，但自金融海嘯後，美國消費者需求疲弱，所以獲得減稅優惠的企業，最終可能只會將省回來的資金用於回購股份，而非投資設廠，故稅改對美國經濟提振的力度有限。
雖然稅改對經濟的刺激不大，但羅奇相信，美國經濟會持續改善，通脹及失業率則保持低企，故聯儲局正盡快將利率回復至正常水平，否則當經濟下滑時息口處於低水平，儲局便難以透過調整貨幣政策去救經濟。
美股市盈率 高08年15%
美股升浪已維持約9年，羅奇稱，目前美股的周期調整市盈率（cyclically adjusted price earnings ratio）已較2008/09年爆發金融海嘯前高出15%，且是過去135年來的第三高，僅次於1929年及2000年，反映市場有調整的壓力，但難以估計引致調整的原因，他亦不會預測市場走向。
