欧洲债务危机
近期，国际评级机构惠誉下调了希腊信贷评级，这一继去年初评级机构下调西班牙、葡萄牙、爱尔兰等的信贷评级另一次较大的行动，令市场不得不再审视欧洲的债务问题。
导语：2008年发生金融海啸，环球经济陷入衰退。虽然美国才是海啸的源头，但欧洲的情况比美国更坏。在各国政府团结一致拯救经济下，不少国家的情况回稳，有些更出现不俗的增长。
当市场渐趋乐观之际，国际评级机构惠誉于去年12月调低希腊信贷评级，由A-下降至BBB+，另一间评级机构标准普尔亦降低西班牙前景展望至负面。这一继去年初评级机构下调西班牙、葡萄牙、爱尔兰等的信贷评级另一次较大的行动，令市场不得不再审视欧洲的债务问题。
欧洲各国的外债比较
一般而言，一个国家的经济危机不外乎债务太重或财赤过高，使国家资不抵债或缺乏还债能力，最终或导致破产。当中，外债更是分析国家经济危机的关键，原因是如国家出现经济危机，该国货币大幅贬值，以外币偿还债务便倍感困难。表一统计的外债包括了政府及非政府的外债，显示整个国家总外债的多少。左边为2009年第3季国家外汇储备减去外债后占国家生产总值(GDP)的比较，右边为2008年第3季至2009年第3季国家外汇储备减去外债后占国家生产总值(GDP)的变化。
负外债最沉重的有爱尔兰及冰岛，资不抵债程度达-10倍及-9倍。卢森堡属较特别的经济体，该国以金融服务为主，人口仅40余万人，外债程度或因GDP基数太少而被扭曲，故不作比较。另一些负债沉重的国家有荷兰、比利时及瑞士，资不抵债程度约-2倍至-3倍，但有改善趋势(表一右边)。让人忧虑的是英国、葡萄牙、瑞典、芬兰、希腊、西班牙，这些国家的情况有恶化迹象，或成为将被下调信贷评级的对象。
新兴欧洲方面，虽然东欧国家的负债普遍较西欧国家为低，但其经济实力较弱，1倍GDP的外债对东欧国家已构成相当的压力。高负债及呈恶化迹象的有拉脱维亚、爱沙尼亚及匈牙利。图一可看到近年这些国家外债增加的速度。
整个欧洲的趋势而言，36个有数据的国家中，只有4个国的外债负担比4季之前有所改善，32个国家却较之前差，情况值得关注。
表一：以国家外债计算的资不抵债程度
资料来源：信报财经新闻、(香港)
图一：欧洲外汇储备减国家外债(占GDP比率)
资料来源：信报财经新闻、交通银行(香港)
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