【股海One Piece】加工豬肉大阿哥
香港每年有過百隻新股上市，當中能夠吸好資本養分後茁壯成長的半新股，佔整體比例唔會高，但若然相中，會為投資者在一兩年內帶來極高回報。所以，上市一兩年後有突破性表現的半新股，費高會多加留意，萬洲國際（00288）為其中之一。
萬洲國際業內最得寵
萬洲國際曾經歷兩次招股上市︰第一次在2014年4月，招股價每股約11.25元，欲大舉集資41億美元。當時，費高曾行文〈豬肉霸權〉一篇，與其他股評家質疑定價過分進取。最終，首次招股被叫停，然後於同年8月以每股6.2元定價成功上市，集資額大減近半。
上市後，公司股價於半年內跌穿四蚊，再經歷去年牛三後又還原基本步，形成以年計的「W」形大雙底。近日，費高開始投機萬洲，純基於技術指標︰股價橫行半年後突破一年新高，並大幅高於去年中高位。基本面？買咗先講。
幾間大行已先後提高了萬洲國際的投資評級及目標價，理由離不開公司兩間附屬 ──內地雙滙及美國Smithfield產生協同效應。自問無法對此作實際衡量，惟基於飼料價格偏低，美國豬肉價格大幅低於內地豬肉。公司主席萬隆指出，以成本計算，每噸國產風乾肉原材料成本為3萬元，而美國為2.2萬元，每噸成本可降低5000至8000元。
繼續增加從美國進口豬肉，以賺取當中差價，是萬洲期望長遠保持毛利率達20%以上的理據；加上公司營運上各項成本偏向固定，只要營業額適度增長及保持毛利率，本年度上半年盈利才能大升82%，至5.5億美元。不過，內地豬肉價格逐步從高位回落，再計及基數效應，各大行已預期下半年增長率將大幅降低。
擁千億港元市值、經營現金流維持數億美元正數、計劃付清10億美元的債務，以及維持約30%的派息比率，萬洲國際作為一間國際性肉品製造商，可輕易取代雨潤（01068），成為市場裏最得寵的豬肉概念股。股場有個不成文習性，只要成為一個板塊的大阿哥，市場資金自然會蜂擁而至。
正值另一中國豬肉企業中糧肉食（01610）招股上市，費高寧可直接買萬洲，博公司股價短期內創上市後新高。
*筆者及其相關戶口持有萬洲國際（00288）
