刘明康：当前讨论经济刺激政策退出还为时过早
舒时 徐欢
澳大利亚在本周二宣布加息，全球市场为之震动。该消息也引发了投资者对于美国、欧洲及中国等经济体的货币政策的关注。欧洲央行和美联储随后关于维持基准利率不变的声明，令市场的担忧有所缓解，但市场仍然关注中国。特别是中国在今年前期不论是银行贷款、股票市场，还是房地产市场，均出现了大幅增长或反弹的情况，市场开始忧虑中国政府是否也会步澳大利亚后尘实行加息。
如何就维持市场稳定与退出经济刺激政策作出选择？昨天，中国银监会主席在出席香港银行公会午餐会时明确表态，目前谈退出措施，还言之过早，因为中国内地的救市方案与美国及欧洲市场不同，内地的救市资金并不像欧美那样，花在金融体系之内去挽救受到大批有毒资产侵袭的银行体系，而是主要投放于基建以及加速行业整合的领域。
刘明康说，早前在G20会议上，全球各国财政要员也达成了共识，即暂时还不宜“退出”。他指出，目前内地的银行体系仍然稳健，大部分银行的资本充足比率达标，而且不良贷款比率有下降趋势，此外银行体系的贷款拨备覆盖率也升至114.5%，各家银行的平均股本回报率也由去年的14%上升至今年上半年的21%。刘明康相信，今年剩余时间内，银行仍将维持上述水平。
内地目前难言“退出”的另一层原因是，虽然房地产市场和股市已经先行出现反弹，但是实体经济的反弹后劲如何尚需观察。刘明康在周五的会议上表示，今年内地首两季的经济维持增长，第三季有望超过8%。但今年中国政府制定的2009年全年GDP增幅目标为8%，而外围经济体需求目前仍然非常疲弱，对内地经济恢复带来负面影响，消费物价指数持续向下。刘明康总结说，中国尚未摆脱全球金融危机，讨论政府经济刺激政策的退出还为时过早。
刘明康同时坦承，内地今年要达到全年财政收入预算目标存在难度。他指出，内地的结构性矛盾正越来越突出，就业问题也令人头痛，而不同行业，如钢铁、水泥、煤炭及建筑材料等均存在产能过剩问题，此外政府还需继续改善污染问题。
而对此，德意志大中华区首席经济学家马骏有不同的想法。他在昨天发给CBN的一份报告中提醒说，澳大利亚的加息已给中国提供了一些参考，即货币政策应有足够的前瞻性，国家货币政策应反映资产价格(股票和房地产)的变动。
更重要的是，货币政策转向时所要求的GDP的增速不应定得太高。马骏昨天向CBN记者指出，有澳大利亚的经济学家曾向他透露，该国提早开始加息的一个原因便是，中国的大规模经济刺激政策使得澳大利亚经济增长受益。
“如果中国的经济刺激政策的外部效应使澳大利亚的GDP增长保持在0.7%，已足以使其央行开始退出刺激政策，”马骏说，“中国在今年GDP同比增长基本可确定为8%~9%(明年一季度同比会超过11%)的情况下，就更没必要过度担心增长的根基不稳。”
马骏建议，中国央行应在同比GDP增速达到10%、CPI 达到1.5%时，只要通胀的趋势还在继续上行，就应开始进入小步走的加息周期，以避免经济大起大落。
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