夾縫中生存的滬上阿姨 只宜短炒暫忌長揸

經歷2024年業績倒退後，滬上阿姨近日發盈喜，料去年將迎來一份亮眼的業績

重點：

• 預計去年盈利同比最高上升60%

• 海外拓展步伐緩慢，遠被同業拋離

劉智恒

曾幾何時，資本市場對茶飲企業趨之若鶩，「出海」故事更加悅耳動聽，但隨著近年市場內捲，多家茶飲上市後股價脫腳，除個別龍頭股份外，茶飲股再非市場焦點，從絢爛歸於平淡。

以「五穀奶茶」打入茶飲市場的滬上阿姨（上海）實業股份有限公司（2589.HK）亦不例外，去年5月在港掛牌時，股價一度高見197.6港元，較定價高出75%；可高位只曇花一現；中期業績發布後，盈利只升兩成未及市場期望，股價更加無以為繼。

沉寂多時的滬上阿姨上周股價忽然一升，原來公司發盈喜，料2025年的盈利介乎4.95至5.25億元，同比上升50至60%。公司表示，盈利大升主要是門店網絡持續擴張，推動收入規模增長。同時，又持續進行降本增效工作，改善鏈路運營效能而帶動盈利。

股價表現雖有反彈，若與去年高位相比，八個月內整整下跌五成，即使按盈喜的盈利計算，市盈率仍高達19倍，估值並不便宜，投資值博率有限。

加盟增速放緩

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