社科院：国际金融市场敏感而不稳定 未来美元或继续走低
2009年12月24日上午举行“2010年世界经济与国际形势报告会暨2010年《世界经济黄皮书》、《国际形势黄皮书》发布会，发布《2010年世界经济形势分析与预测》和《全球政治与安全报告(2010)》。中国网现场直播。
《世界经济黄皮书》指出，在此次以次贷危机为导火索的全球性金融危机中，国际金融市场体现出如下几个基本特征：随着金融全球化的不断深入，金融市场间的全球性连锁反应明显增强；这种连锁反应使得全球金融市场变得愈加脆弱，市场过度反应带来的影响也更加严重；国际联合救助行动十分必要，而行动的反应速度和正确性将决定危机影响金融市场的深度和广度。
尽管在各种刺激措施下，国际金融市场已经展露出触底回升的态势，但这一恢复过程将会是敏感而不稳定的。首先，由于面临的挑战和刺激政策的区别，各国经济的恢复速度和程度充满了不确定性。作为世界主要的经济引擎，美国经济的复苏道路依然艰难曲折，过去长时期的透支消费积重难返。其次，如何确定合适的时点和方式，退出各种救市政策，将会是未来各国政府面临的严峻考验。过早退出可能会导致经济再度陷入衰退，过晚退出不仅增加政府成本，同时也会埋下严重的隐患。最后，金融市场上影响投资者情绪的因素也越来越多样化。对经济前景的不同预期，对政策措施的不同判断，以及对于新兴市场不同的关注程度都决定了不同的投资策略和市场趋势。从目前的情况来看，金融机构的去杠杆化过程已经基本完成，截至2009年第2季度末，金融部门杠杆率已从2008年初的峰值下降了26%，回到1979年第3季度的水平，大幅低于30年历史平均杠杆率。投资者的风险偏好呈现回升趋势，但在中短期内很难恢复到危机发生前的水平。
此外，黄皮书还指出，未来美元可能仍将继续长期的贬值趋势。首先，对于美元避险需求将逐步减弱。2009年3月份以来，随着部分经济数据的回暖，投资者对于经济前景的预期逐渐发生改变，对于美元的避险需求下降使得美元重拾跌势。其次，对于美国政府的退出策略仍存在普遍的担心。为了应对此次危机，各国政府纷纷加大了对金融市场/体系的干涉程度。在雷曼倒下之后的四个月中，主要的发达国家经济体承诺了高达40%的GDP总量的救援计划(G20国家平均承诺约28%)。而且，这些救援(干涉)的强度，推出速度，与救助形式之多样化都是前所未有的，尤其是美国政府对市场干涉力度大且速度快。这也使得投资者对于这些救市计划的退出策略心存疑虑，并对美元的长期走势显示出担忧。最后，作为世界主要的消费国美国在经历了此次危机后，居民和政府的行为决策发生了变化。这一方面体现在美国国民储蓄意愿的提高，另一方面，美国政府也在反思过去依赖高消费和金融服务业带来的问题。2005年至2008年美国的个人即期储蓄率为零，而2009年以来已经上升为5%左右。这一改变将意味着美国国民的消费水平在未来会有所抑制，而相关研究表明这种行为的改变很可能将持续相当长的时间。同时，美国有可能向出口导向转变，从政策支持的角度而言，美元贬值显然是有利于这一转变的。因此，美元的总体趋势将会在长期内趋向走软。
(参见《2010年世界经济形势分析与预测》，社会科学文献出版社2009年12月出版，P170～P177)
免责声明：本文仅代表作者个人观点，与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
敬请关注凤凰网汽车【2009广州车展】专题报道
欢迎订阅凤凰网财经电子杂志《股市晚报》
