減稅不利美國優先 特選擇性失明
【經濟日報專訊】美國稅改成功在望，減稅固然利好美企，甚至有望吸引海外資金回流，刺激經濟，但這是否代表特朗普終可實現美國優先？恐怕未必，實際更可能退了一步。
姑勿論其他國家同樣有稅務優惠，開價可能比美國減稅後也吸引，或令美企不一定將資金搬回老家，美國減稅其實還可能成為中國等製造業大國的紅包。
利好消費 入口增貿赤擴
誠然，美國稅制確有需要調整，提高美企競爭力，但今輪減稅動作之大卻未必明智，甚至如「新債王」岡拉克所言，時機很怪。有別於過往減稅是為了擺脫衰退，美國現時經濟增長穩健，擴張已長達8年且金融環境寬鬆，此時重手減稅額外潑出的一大盆肥水，最終流向別人田的機會不低。
首先，減稅令美國民眾手頭更寬，更樂意消費，縱有利經濟增長（消費佔三分二），但也無可避免會帶動入口需求，遑論消息早無疆界，網購已是大勢所趨。
當美國人買得愈多外國貨，美國貿易赤字只會愈大。今年頭9個月，中國、日本、德國合共對美形成3,720億美元貿易順差，較去年同期上升4%，年底數字估計還要增加。
即使別國是在佔便宜，民眾對特朗普新政憧憬美好的功勞也不能抹殺。特朗普不是很喜歡為經濟好、股市升邀功嗎？稅改一旦敲定，美國人當然要買更多外國貨慶祝一番。
其次，參院稅改方案預計會令聯邦政府10年增加1.4萬億美元赤字，雖然理論上不利美元，但實際結果或會相反，打擊美國製造。
間接推高美滙 損製造業
此話何解？共和黨宣稱經濟增長將令稅收相應增加，可望填補財政缺口，說穿了實是鴕鳥政策，最終還只能靠發債一途。
原本債務愈多，滙價理應愈低，惟對美國卻不適用，皆因華府發債從來不愁無人買，而其他國家購買美債，等同大舉投資美元，推高美元需求，美元自會升值。
由此可見，雖然減稅利好資金流入，刺激消費卻會提高入口需求；減稅要靠各國購買美債埋單，亦會促使美元滙率上升，遏抑美國出口，美國貿赤遭到兩面夾擊，想改善都難，美國優先最終或會變為「美國優先派糖」。
對於這宗壞協議，特朗普要不就是對國際貿易不理解，要不就是選擇性失明。假如是後者的話，又是為了甚麼？
其一，他自己不是說了，稅改勝利，自己在2020年大選將不會被擊敗。其二，他多次提及稅改通過，自己反而將要交稅更多，難道大家會相信嗎？坦白說，民眾多了錢可花，又哪會理國家貿赤是否增加？
但對於特朗普而言，國際貿易順差逆差，說到底是各國經濟結構與基本面差異的問題根本不重要。可以預料，特朗普政府的貿易保護行徑會隨着稅改落實而變本加厲，北美自貿談判愈是拖延就愈是艱難，中日德等國收到糖更是要小心。
