拉闊投資│美伊開戰 由避險到交易滯脹（小勇哥）
美伊上月經過三輪談判後，特朗普上周五表示對第三輪談判成果「感到失望」。翌日，美國與以色列對伊朗發動大規模軍事攻擊，旨在推動伊朗政權更替。以伊朗最高領袖哈梅內伊為首的40多名政府及軍事高層在首輪空襲中全數喪生。
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全球股市在本周大撤退
隨後，伊朗向以色列反擊，更首次向周邊所有美軍的基地進行襲擊。周一 伊朗將打擊目標擴大至港口及海灣的能源基礎設施。卡塔爾液化天然氣設施受損，被迫停産。伊朗宣佈封鎖作為全球能源運輸大動脈的霍爾木茲海峽，引發全球資產risk off，加劇市場對經濟滯脹風險的憂慮。
全球股市在本周大撤退，亞洲市場最傷。香港恒指3日跌5.2%；科指最傷跌6%；國指僅跌4.2%；深證及創業板分別跌4%及4.5%；上證及滬深300更厲害，分別只跌1.9%。近期再創新高的韓國、日本及台灣股市均升得高跌得深，分別跌18.4%、7.8%及7.1%。至於美股，本周首兩日表現堅挺，三大指數跌幅不足1%。大類資產中，商品一枝獨秀，金價及油價一飛沖天，其他金屬也表現不俗。
短期買黃金石油美債
根據過往重大地緣衝突後的大類資產表現。短期內，股市資金會轉入黃金和美債等避險資產；近幾次地緣衝突多與產油國有關，油價亦同步走高。中期而言，隨着不確定性消化，市場焦點回歸基本面，這時影響資產表現的是地緣衝突對全球產業鏈與宏觀環境的實質變化。
以近年中東衝突為例，事件波及產油國供應或戰略航道，油價與航運成本迅速飆升。直接影響航空運輸與航運物流等行業；基礎化工、塑膠、化纖等石化產業鏈中下游企業的利潤亦受到擠壓。宏觀方面，高油價推升通脹預期，或迫使主要經濟體在利率路徑與財政空間上採取加收緊的政策。
由於美伊地緣衝突僅數日時間，短期不確定性極高。特朗普早前表示，美國對伊朗的軍事行動，可能持續4至5星期甚至更長時間。華泰證券分析，若衝突為期4至5星期內，雙方外交及軍事快速緩和，實質原油供應中斷風險有限，滯脹預期衝擊溫和。
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