【經濟日報專訊】港元拆息上周起抽升，參照過去數次HIBOR（港元銀行同業拆息）上升經驗，銀行及地產股將首當其衝，其中地產股更大幅跑輸大市。分析認為，銀行及地產股已屆超賣，惟宜待市況回穩才吸納。
據摩根士丹利統計發現，過去4次3個月HIBOR急升時，銀行及地產股表現都未如理想，地產股更是包尾大幡，相反防守性較高的公用股表現最佳。受拆息上升打擊，銀行及地產股昨跌約2%至5%，其中滙豐（00005）更跌3.4%，創3年半低。
值得留意的是，現時拆息雖月內升達77%，但屬偏低水平，3個月拆息僅0.69厘，有別98年金融風暴時逾十厘水平（詳見表）。
長綫買入良機 首選長實新地
麥格理中國及香港房地產研究部主管吳嘉俊指，地產股走勢弱與市場偏淡、新盤銷情冷淡有關，但大跌後估值已屆超賣，現是長綫投資者買入好時機，首選長實（01113）及新地（00016）。
他續稱，近日HIBOR縱有波動，惟仍處於偏低水平，短期不會影響業主供款能力，加上不少地產商都有大量收租物業，可提供穩定經常性收入，且負債比率偏低，故地產股基本面並不差。
招銀國際策略師蘇沛豐稱，HIBOR升對地產股影響較銀行股大，因地產股首先受樓價下滑影響，息口上調再打擊需求，銀行股影響相對輕微，主要是中小行拆借成本上升。「現時市場充斥壞消息，氣氛很弱，故即使地產股或銀行股已跌至抵買水平，都宜再等一等，稍後才吸納。」他指地產股普遍持有多元化資產，負債又低，龍頭長實股價較每股資產淨值折讓逾50%，非常超值，但宜待市況回穩才吸納。
憂按揭資產轉壞 拖累港銀表現
利率逐步向上，港銀亦受累。高盛指，拆息持續向上，對樓價造成負面影響，而港銀持有不少物業並按估值入帳，樓價跌將令作為大業主的港銀，特別是恒生（00011）及中銀（02388）造成帳面損失，影響盈利。
德銀同意，本港拆息向上令供樓負擔上升，港銀按揭資產有轉壞壓力，幸香港樓市貸款與估值比率（Loan To Value ratio，LTV）不高，短期未見資產大幅轉壞危機。該行又指，高息可能減低借貸意慾，更可能令貸款質素轉差。
該行月初已指，今年港銀挑戰重重，以往可支持高速增長的包括內地貸款需求，及異常充裕流動性正處於轉捩點，故將東亞（00023）由持有降至沽售，高盛亦給予東亞沽售評級。
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