外滙基金大豐收 余偉文憂三風險 去年賺3310億新高 各類資產錄正回報
外滙基金2025年投資收益錄得3310億元，創年度新高，惟金管局總裁余偉文指出，今年有三大不明朗因素，包括宏觀經濟和主要央行政策、人工智能（AI）發展和相關概念投資能否保持強勢，以及地緣政治風險「每日都在變」，任何一項因素轉差都會令環球金融市場大幅波動。
過去一年外滙基金的各項資產類別皆錄得正回報，余偉文提到，這是過去15年間第三次出現，「是數項利好因素疊加的效果，情況非常特殊，而且未必能長期持續」，未來會繼續作出適當的防禦性部署，並維持高流動性，亦會持續多元化投資，致力提高外滙基金的長期投資回報，確保外滙基金能夠繼續有效維持香港的貨幣及金融穩定。
若利率掉頭升 扭轉資金流向
回顧2025年外滙基金表現，債券投資收益1422億元，香港股票339億元，其他股票收益741億元，非港元資產外滙估值上調384億元，以及其他投資收益424億元；反映美國國債息仍在偏高水平，但多國央行減息利好股市，加上AI技術快速發展帶動資本投入等因素，投資環境顯著改善。
余偉文稱，去年多國央行減息，對各類資產市場帶來樂觀氣氛，但最大經濟體美國面對通脹仍然偏高，勞動市場數據遜預期，加上聯儲局主席將會換人，都令未來美息走勢變得更難預測，個別主要央行甚至可能掉頭加息，市場對利率前景預期改變或將扭轉資金流向。
恐AI不似預期觸發大調整
股市方面，AI板塊是去年亮點，余偉文說，如果今年技術發展和應用減慢，成果不及市場預期好，高估值股份可能會出現較大幅度調整，投資者應注意當中風險。
2025年美滙指數下跌約9%，利好外滙基金非美元計價資產價值。外滙基金投資辦公室行政總裁李達志表示，美元長周期會有上落，考慮到貶值幅度不少，未來有機會出現反彈，惟時點難料，提醒投資者不宜對美元滙價抱有單邊上落的預期。
他強調，美元在過去一年貶值，市場出現去美元化說法，但國際大型投資者仍持有大量美元資產，而由於港元和美元掛鈎，外滙基金必須持有一定數量的美元資產。
外滙基金2024年的年報顯示，美元比重為79%，較數年前的86%有所下降，李達志強調，即使地緣政治風險愈來愈複雜，「世界每日都在變」，但是不會為美元資產佔比設下底線，佔外滙基金的最新比重，將在日後發布的2025年年報中披露。
投資回報率8%表現理想
綜合而言，外滙基金去年表現亮麗，年度投資回報率達8%，「投資組合」回報率為12.4%，「支持組合」為5.2%，「長期增長組合」自2009年開展投資至2025年9月底止，年率化內部回報率為11.2%。
2025年外滙基金支付予財政儲備存款，和特區政府基金及法定組織存款的息率為4.4%，相關費用分別為165億元及147億元。去年底止，外滙基金的總資產增加704億元，至41514億元，累計盈餘為9361億元。
