【財圈識真假】拆解TVB「鴛鴦價」配股財技

各位「巴打」，港人北上消費蔚然成風，香港餐飲業受到重大衝擊，其實本港「茶記」（茶餐廳）有不少好東西吃，例如自創奶茶混合咖啡的港式飲品「鴛鴦」等，值得大家留港消費。「高仁指點」話你知，電視廣播（0511.HK）（簡稱TVB）近日向市場集資，也施展了「鴛鴦價」配股財技。

說得是「鴛鴦」，當然要利用兩個不同的「材料」，繼而混合整個配股方案。TVB本月中宣布，透過以下兩種方式配發合共約2874萬股新股，總所得款項約1.094億元，主要用作與內地串流平台合作夥伴的合拍劇項目營運資金等。

第一種方式：TVB與廣發証券（1776.HK）全資附屬廣發全球訂立協議，廣發全球同意認購約874萬股TVB新股，佔TVB現有已發行股本約2%，並佔擴大後股本約1.96%，配售價每股3.36元，較公布交易前收市價3.73元折讓約9.92%，集資總額約2938萬元。

第二種方式，TVB與非執行董事黎瑞剛及徐敬為首的邵氏兄弟訂立協議，邵氏兄弟同意認購2000萬股TVB新股，佔TVB現有已發行股本約4.56%，並佔擴大後股本約4.36%，配售價每股4元，較公布交易前收市價溢價約7.24%，集資總額8000萬元。

各位「巴打」，TVB配股有兩口價，一低一高，顯然是「鴛鴦價」。以低價配售的股份，承配者為獨立第三方的廣發全球，將由TVB根據一般授權（General mandate）配發及發行，毋須取得股東批准。以高價配售的股份，承配者為主要股東及關連人士的邵氏兄弟，構成TVB之關連交易，須向獨立股東尋求特別授權（Specific mandate）配發及發行。

邵氏兄弟「讓利」廣發全球

TVB以「鴛鴦價」配股「抽水」，手法雖則罕見，但相信有多個好處。廣發全球以折讓價獲得「平價」股票，加上有邵氏兄弟「高價」股票托底，可增加其入股TVB的信心。當日，TVB的股價也不跌反升，更一度上漲6%，高見3.98元，收市報3.77元，高收1.1%。廣發全球賬面獲利約358萬元。

邵氏兄弟以溢價認購TVB股份，擺明車馬增持，持股量由22.09%，上升至25.02%，可向市場釋出大股東支持TVB的訊息。受惠TVB批股後微升，邵氏兄弟新購入的TVB「高價」股票，賬面蝕幅減少至460萬元。

TVB之前發行過一批可換股債券，即使以基滙資本為首的吳繼煒等持有人兌換股份，邵氏兄弟持股量也上升至22.52%，可穩住股權。相反，TVB第二大股東Silchester的權益會被攤薄，持股量會由原先的12.23%，下降至配股後的11.47%，倘可換股債券獲行使，將進一步稀釋至10.33%。

各位「巴打」，TVB施展「鴛鴦價」配股財技，主要股東邵氏兄弟「讓利」予廣發全球，絕對是除笨有精！哈哈！

本欄逢周一刊出

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