SpaceX公開帳本！Starlink成印鈔機、xAI吞噬現金流投資人買的是未來還是馬斯克？

SpaceX 近日正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交長達 280 頁的 S-1 上市文件，這也是這家創立 24 年、長期維持非上市身份的航太企業，首次全面公開其財務與業務細節。

根據市場目前流出的規劃，SpaceX 此次 IPO 估值目標上看 1.75 兆美元，募資規模約 750 億美元。若順利上市，將超越沙烏地阿美，改寫全球史上最大 IPO 紀錄。

招股文件顯示，SpaceX 目前將業務劃分為三大核心領域，包括航太發射（Space）、衛星連網（Connectivity）以及人工智慧（AI）。

財務方面，SpaceX 於 2025 年全年營收達 186.74 億美元，較前一年成長 33%；不過，公司同年仍出現 25.89 億美元營業虧損，淨虧損更擴大至 49.37 億美元。

到了 2026 年第一季，雖然營收達 46.94 億美元，但單季淨虧損已高達 42.8 億美元，幾乎逼近 2025 年全年虧損水準。

Starlink：全球最賺錢的寬頻業務之一

連接板塊以星鏈（Starlink）為核心，是 SpaceX 目前唯一盈利的業務。

2025 年 Starlink 營收 113.87 億美元，年增近 50%；經營利潤 44.23 億美元，年增逾 120%；調整後 EBITDA 利潤率高達 63%，在全球科技公司中名列前茅。

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