伯南克：四问美国经济
·编者按
今年冬早，中国遭遇20多年来最早的冬天。但中国及全球步入复苏通道从今年下半年就已经开始。道指重回万点，股票和其他资产价值从最低点明显回升，系统性崩盘的恐惧已大幅减弱。
伯南克说，我们已度过金融危机最黑暗的时期，但未来还有很多路要走。而在全球经济复苏的大潮中，中国将扮演什么样的角色。中国的经济增长比预期的快得多，速度不是问题，问题是救市的代价。经济增长的引擎究竟是什么，如何实现可持续发展。
伯南克
在经历了大萧条以来最为严重的金融危机和经济衰退后，我们的经济在过去一年取得了重要进展。尽管许多家庭和企业仍然面临着巨大的经济压力，如工作岗位不足，信贷依然紧张；金融系统和整体经济已经从崩溃的边缘脱离，经济重回增长，经济复苏迹象越来越普遍。
经济将走向何处？
虽然经济活动出现了一些改善，我们还需要一段时间来确认经济复苏能自我维持下去。另一个问题是，经济复苏是否足够强大，能提供足够的就业岗位，将失业率降下来。经济预测存在极大的不确定性，我目前最好的猜测是，明年经济会继续温和增长，失业率下降，但速度可能比我们想的要慢。
多个因素将支持明年经济持续复苏。重要的是，金融环境继续改善：公司从债券和股票市场融资更加容易，股票价格和其他资产价值从最低点处已明显回升，各类指标显示对于系统性崩盘的恐惧已大幅减弱。货币和财政政策也会支持复苏。还有我刚才提到的，房市、消费者支出、商业投资以及全球经济活动的改善。
另一方面，一些强大的阻力也会让经济增长较为温和。金融环境有普遍的改善，但对借贷者来说信贷依然紧张，特别是依靠银行的家庭和小企业这样的借贷者。就业市场虽然不像2008年和今年早些时候那样急速下滑，但依然很脆弱。当人们担心找不到工作，信贷又很难获取的时候，家庭支出也不大可能快速增长。
通货膨胀受到一些相反趋势的影响。高度的资源闲置导致基础工资和物价趋势放缓，和长期通货膨胀预期的稳定。商品价格最近上涨，反映了全球经济活动的上升和美元贬值。我们会密切关注通货膨胀，但未来一段时间会比较平缓。
美联储做了什么事情来支持经济和金融系统？
危机开始后不久，我们在2007年9月就开始放松货币政策。到2008年12月，我们的目标利率已经降到了能够达到的最低水平，降到0-0.25%之间，并在今年都保持着这一水平。而危机前的利率是5.25%。
我们支持经济的努力不仅限于传统的货币政策。全球银行系统在2008年9月和10月的一系列非寻常事件后濒临崩溃，美联储与财政部，联邦存款保险公司(FDIC)，以及其他国内和国际主管部门密切合作，最终成功稳定住了全球银行系统。
最近，我们在帮助重启资产支持证券市场方面也扮演了重要角色。资产支持证券市场为汽车贷款、信用卡贷款、小企业贷款、学生贷款、商业房地产贷款以及其他贷款提供融资。通过努力恢复这些市场，我们允许银行开辟更广泛的证券市场贷款融资，帮助银行为家庭和企业提供信贷开辟了新的空间。此外，我们支持了私人信贷市场的整体运作，帮助把债券、抵押贷款和其他形式贷款的利率进一步降低。美联储购买了规模空前的抵押贷款相关证券和美国国债。
除了放松货币政策，采取行动稳定金融市场，我们作为银行监管者，也一直在鼓励银行借贷。最近，我们为银行处理陷入困境的商业房地产贷款又提供了建设性的指导方针。今年春季，我们主导了对于全国19家最大银行的全面协调检查。该行动正式名字叫监督资本评估项目，又别称“压力测试”。19家银行共拥有银行系统约三分之二的资产。这项评估旨在确保这些银行资本充足，即便经济状况比预期还要差，他们依然有能力借贷给信誉好的借款人。5月份公布的评估结果，对银行的状况进行了明确披露，这成为银行系统信心恢复的一个转折点。之后几个月，在联邦银行监管机构的大力鼓励下，其中最大的一些机构融集了数十亿美元，改善了他们抵御未来损失和为复苏提供信贷的能力。同时，我们还继续努力确保金融公司公平对待他们的客户。过去一年半以来，我们已经全面改革了保护抵押贷款借款人、信用卡持有人和透支用户的监管规则等。
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