加密監管｜數字法案闖關失敗 料明年再表決 比特幣一度失守7.5萬美元
美國參議院未能推進《數字資產市場結構清晰法案》（Clarity Act），為加密資產行業爭取聯邦層面明確監管框架的努力遭遇重大挫折。法案在程序性投票中以49票贊成、50票反對未達60票門檻，民主黨全體反對，另有4名共和黨參議員投下反對或程序性保留票。市場隨即下調對監管利好的預期，加密貨幣及相關美股概念股普遍受壓。
參議院周二就推進《清晰法案》的動議表決，最終僅得49票贊成、50票反對，未能跨越程序所需的60票門檻。法案原擬為數字資產建立更完整的聯邦市場結構框架，釐清美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）對不同類型數字資產的監管權責，並為銀行、券商、資產管理公司及加密企業參與相關業務提供更清晰規則。投票結果顯示，所有民主黨參議員均反對動議。共和黨方面，Susan Collins、Josh Hawley及Jerry Moran投下反對票；Thom Tillis則把投票改為「反對」，並提出重新考慮動議，屬保留日後再次將法案提交表決的程序安排。
民主黨議員主要質疑法案在公職人員利益衝突、消費者保護及穩定幣規管上的約束不足。多名民主黨人認為，在總統特朗普及其家族涉及加密貨幣商業利益的背景下，法案應加入更強硬條款，限制政治人物從其加密資產業務中獲利。特朗普披露，其家族加密貨幣業務於2025年帶來逾14億美元收益，令相關利益衝突問題成為兩黨談判的核心障礙之一。
法案近期版本新增一項面向財政部的「熔斷機制」，授權財政部在特定情況下禁止加密企業向穩定幣持有人提供獎勵、利息或收益。該條款旨在回應傳統銀行業擔心：若穩定幣平台可提供類似存款利息的回報，資金或由銀行存款大規模流向加密平台，從而影響銀行資金成本及信貸中介功能。不過，這類限制亦令數字資產業界憂慮，穩定幣的使用激勵與產品競爭力會受壓。法案在「允許交易或使用獎勵」與「禁止類存款利息回報」之間如何劃線，始終是銀行、穩定幣發行商、交易平台及監管機構難以妥協的問題。
立法受阻，加上美國10年期國債孳息率升至5.04%高位，風險資產情緒轉弱。比特幣一度跌破75,000美元，低見74,910美元；以太幣盤中則一度急跌逾8%。其後走勢稍為回穩，比特幣最新報約75,958美元，以太幣報約2,402美元。Coinbase（COIN）周二（15日）收市跌約10.13%，報172.11美元；Circle（CRCL）下跌約11.41%；持有大量比特幣的MicroStrategy（MSTR）跌逾5%；Bitmine Immersion Technologies（BMNR）亦跌逾8%。
加密市場的放大波動亦引發槓桿倉位清算。據Coinglass統計，過去24小時全球約115,716名交易員遭強制平倉。
懷俄明州共和黨參議員Cynthia Lummis是國會推動加密立法的重要人物。她在投票後形容「法案已死」，並指法案團隊已為回應民主黨訴求作出大量修改，但仍無法取得足夠跨黨支持。由於距離11月中期選舉不足兩個月，法案短期內再次獲得60票支持的空間有限。若參議院無法在本屆會期內重啟談判並通過程序表決，加密行業可能要待選舉後、甚至明年新一輪國會議程，才有機會迎來完整的聯邦市場結構立法。
在再表決前，美國數字資產市場將繼續處於規則分散的狀態，即SEC與CFTC對部分資產及業務的權責界線仍有爭議；交易所、代幣發行商、穩定幣平台及傳統金融機構在產品設計、牌照、託管與披露要求上，仍須依賴現行執法、個別指引及州級規範。Coinbase行政總裁Brian Armstrong此前表示，即使《清晰法案》未能通過，美國監管清晰度仍可能透過SEC、CFTC及其他行政機構的規則制定逐步推進。對機構投資者而言，行政指引可提供部分合規參照，但其穩定性與覆蓋範圍通常仍不及由國會立法確立的長期框架。
