美联储距加息仍远
虽然上调贴现率，但美联储货币政策紧缩周期还没有真正开始
记者 张环宇
美国市场对美联储提高贴现率的行为，似乎并未出现太多忧虑。在2月19日，美联储上调贴现率25个基点的第一个交易日，美国三大主要股指——道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标注普尔500指数收盘均小幅上涨。其中，纳斯达克综合指数已连续七日上涨，而道琼斯工业平均指数也连续四日上涨。
此前一天，美联储宣布将商业银行贴现率由0.5%上调至0.75%，这一度被市场认为是美联储迈出了收紧流动性的第一步，短期内加息的担忧也开始升温。
对此，市场做出了激烈反应，美元指数盘中上涨超过100个基点。亚太股市的反应更为激烈，日经225指数下跌212点，跌幅达2.05%。韩国综合指数下跌27点，跌幅为1.68%。香港恒生指数则下跌528点，跌幅为2.59%。
不过，贴现率上调的含义可能被市场所误读。
美联储圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)和纽约联储行长杜德利(William Dudley)在2月19日的公开讲话中均表示，市场对紧缩政策即将到来的想象并不准确。布拉德认为，至少就目前而言，美联储年内上调基准利率的可能性已被过分夸大。杜德利则称，美国通货膨胀(目前)几乎为零，这意味着美联储仍能继续实施支持增长的货币政策。
“必须强调的是，美联储上调的是贴现率，而非联邦基金利率。从效果上看，仅仅影响那些希望从贴现窗口借钱的金融机构。从政策意图上看，美联储目前的态度和上次议息会议相比并没有变化。”渣打银行美国经济学家大卫 塞蒙斯(David Semmens)认为，这仅是贴现工具正在恢复正常化。
大卫 塞蒙斯指出，危机之前，贴现率一般要比联邦基金利率高100个基点。危机之中，为了帮助金融机构，美联储将这一利差降低到25个基点。“而现在，即使在提高了贴现率后，二者之间的利差也不过50个基点。”
此前，在1月末结束的议息会议后，美联储在其公开声明中称，“美国经济动力仍在继续增强，劳动力市场下滑的状况正在得到缓解。”这一经济状况描述要好于之前数次议息会议的判断。
尽管如此，美联储展望利率前景时，仍延续了此前较长时间的表述，即“基准利率将维持在0至0.25%区间不变，并在较长时间内保持这一较低水平”。-
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