全球经济反复仍是心病
胡刘继
在全球经济一体化的今天，国际经济对国内市场的影响越来越大。接受《》调查的基金经理中近一半认为，全球经济可能出现反复将会是影响2010年A股走势的主要因素。
对于可能影响A股2010年市场走势最关键的国际因素， 本报问卷列出了6个单选项。在受调查的基金经理中，有44.07%的基金经理选择了“全球经济出现反复”这一项，25.42%的选择了“各国陆续退出经济刺激计划”选项，18.64%的选择了“美元走势”选项，8.47%的选择了“热钱流动”选项，3.39%的选择了“境外股市走向”选项，没有人选择“类似迪拜的突发事件”一项。
“最多人选择‘全球经济出现反复’这一项是正常的。”一基金公司北京分公司总经理助理对本报表示，目前全球经济并未完全恢复，经济衰退导致的不平衡体系没有发生根本的变化。如果在经济的恢复过程中出现二次探底，那么，全球市场将受到严重影响。
“影响资本市场的因素最终还是经济。”宏观研究员薛华也如此表示。不过，对于全球经济一旦出现反复后国内市场可能受到的影响，薛华认为，其程度不会很大。“即使全球经济出现反复，但其整体趋势仍然是向上的。而国内经济恢复强劲，出现二次探底的概率很小。”
关于“各国陆续退出经济刺激计划”这一选项，上述总经理助理表示，各国经济退出政策的退出时机是最关键的因素，这也是市场所担心的不确定性所在。如果各主要经济体政府选择正确的话，一切都好说；如果出错的话，那就将加大经济的波动，而这又将回到“全球经济出现反复”这一问题上来。
薛华则表示，各国政策退出的影响，需要辩证地看，其影响不一定是负面的，因为只有在经济情况出现好转时，政策才会退出。不少人担心的是政策退出过早的问题，但估计出现这种情况的概率不是很大，因为目前各国经济恢复的情况并不算很理想。
选择“美元走势”选项的人数排在了第三位，但这可能是选择的视角不同。东方证券宏观策略分析师高义的观点也许能代表这部分基金经理的想法。“我们对全球经济形势较为乐观，二次探底的可能性很小，所以美元的走势就变得至关重要。”高义说，“美元在2009年年底出现走强，但其持续性值得怀疑。我们认为美元目前处于底部区域，但持续时间具有不确定性。我们担心的是，美元走强之后，可能会对大部分国家的资本市场形成冲击，并且美元走强的时间和强度也存在不确定性。”
高义补充道，如果接下来美国的经济数据不那么好，美元则可能再度走弱，但下行空间会较为有限。美元反弹幅度则要看美国经济的恢复情况。
前述总经理助理则提到了人民币对美元的汇率问题。他指出，由于2009年人民币对美元几乎没有升值，2010年人民币可能面临着较大的升值压力，这将导致中国的出口变得不容乐观。
对于“热钱流动”等选项，几位接受采访的人士表示，这几个问题与前面几个选项具有一定相关性，但其重要性不如前几选项。例如，美元走强的话，则可能使新兴市场国家的热钱出现外流，热钱的流动对A股的影响可能会较小，因为中国目前仍然是外汇管制的，对H股的影响相对更大。
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