野村認看錯中資股 不再籲增持

長期予中資股「策略性增持」評級的野村「轉軚」，把MSCI中國指數評級降至「中性」，稱中國缺乏重大措施支持經濟及內房，並形容是次調整屬「認錯時刻」（Mea Culpa moment）。

歸咎3原因 欠刺激措施失望

野村自2022年12月起一直給予中國市場「策略性增持」評級，於一眾外資行中屬十分罕有，理據是儘管中國經濟及股市存在很多結構性挑戰，但中資股具估值支持。不過，該行昨發表報告表示「認輸」（throwing in the towel），並列舉三大原因。第一，內地經濟仍受壓，內房料進一步惡化；第二，企業盈利增長料維持疲弱，因重點行業如電商及新能源車等競爭激烈，且供應過剩，而其他較大規模的行業如金融業也受累經濟疲弱；第三，美國大選或致後市不確定，投資者或逢高沽售，限制大市升幅。

該行直指，中國經濟頂多只屬不慍不火，因當局持續缺乏支持經濟與內房的重大措施，一直令市場失望。野村又稱，早於今年5月MSCI中國指數大致觸及其65點的預測合理水平之時，便應把中資股評級下調。

儘管對中資股看法由「增持」降至「中性」，野村拒絕給予「減持」評級，因中資股表面估值仍吸引。倘若市場對當局推出較大規模刺激的預期升溫，不排除後市有短暫技術性反彈，但在中央決斷地推出規模夠大的刺激前，股市升勢難持久。

投資策略上，野村偏向防守性，減持經濟敏感股，傾向看好與意識形態相關的中資股投資主題，如具海外增長潛力的泡泡瑪特（09992），以及市佔率有望受惠手機與新能源車兩者協同效應的小米（01810）。

港股彈186點 收復100天線

中港股方面，聯儲局主席鮑威爾上周五放鴿，刺激港股昨重上100天線（17736點），見7月中高位。恒指昨高開近100點後，早段缺乏方向，午後走勢明朗，尾市最多曾彈逾200點，高見17826點，收市揚186點（1.1%），報17798點。

截至今晨1時，恒指夜期報17707點，跌101點，低水91點。ADR港股比例指數報17687點，較港收市低111點。

國指漲59點（近1%），埋單報6278點；科指揚34點（約1%），以3502點報收。主板成交額835億元。「港股通」昨輕微走資約4116萬元。

A股昨延續爭持格局，滬指微升1點（不足0.1%），收報2855點；深成指漲12點（0.2%），報8194點。兩市昨共錄5265億元人民幣成交額。