大摩王庆：明年信贷下降不会造成流动性紧张
摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆12月21日在上海举行的小型媒体见面会上指出，明年中国宏观经济可能将迎来一个难得的 “高增长、低”的时间窗，而对于实体经济层面的流动性，王庆指出，只要通胀没有起来，流动性没有必要收太紧，市场共识的7万亿～8万亿的贷款规模不算紧张。
明年有望“高增长、低通胀”
“其他经济体未走向全面复苏，并继续处于养伤过程中，因此无法构成对全球资源的有效需求，不至于推高全球自然资源和能源的价格，因此也不会造成通胀，这就使得中国经济在维持较高增长的同时保持低通胀的水平，从而使得明年成为一个难得一见的‘时间窗’。”王庆解释说。
根据大摩对于2009年中国经济的预测，明年中国GDP增幅预计可以达到10%，CPI通胀水平将控制在2.5%左右。
在这样的大背景下，王庆指出，中国应该利用好明年难得一见的“时间窗”带来的低成本优势，发展生产能力，建设生产环境，因此他指出，低于3%的通胀处于可以接受的水平，在这个范围内流动性没有必要收缩太紧。
目前市场预计明年新增信贷较今年将出现回落。王庆表示，明年市场共识的7万亿～8万亿的新增贷款水平并不会造成流动性紧张，在考虑实体经济流动性时，应将今明两年作为一个整体进行把握，因为今年很多贷款还没有被投入使用，预计今年全年有1万亿～2万亿新增贷款还没有启动，这部分资金如果放到明年，那实际贷款增量同今年或将持平。
此外王庆指出，明年若要缓解流动性过剩的情况，除提高准备金率外，还可采用非对称性资本流动管制措施，即限制海外资本流入，增加海外投资金额。
楼市明年不会大涨也不会下跌
政府调控楼市的政策近期密集出台，市场上对于政府在欧美经济没有完全复苏的前提下过快出台政策的忧虑目前已经在加剧。
对于近期一系列政策对明年房地产价格的影响，王庆的结论是，明年房价不太可能出现下跌，但是上涨的空间也不是很大。
王庆指出，中国实际盯住美元的汇率政策对于资产价格上涨也起到了推波助澜的作用，因为资产价格是对未来预期的反应，如果这个预期不能通过人民币升值形式表现出来，就将通过房价、股价等其他方式进行反应。
对于汇率政策，王庆指出汇率有调整的必要，但不希望汇率的资产价格属性产生过大的负面影响，避免由于汇率“超调”带来的波动伤害实体经济，应尽量保持政策稳定性。王庆预计，明年人民币兑美元升值约3%。
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