隨著 2025年步入尾聲，市場目光開始投向 2026 年的樓市走勢。經歷了長時間的調整，樓市是否已經釋出明顯的「尋底」訊號？近日政府公布了兩項關鍵數據——一手住宅供應量及負資產宗數，這兩組數字為我們理解目前市場供求狀況提供了重要線索。

訊號一：一手供應「明升暗跌」 去庫存速度加快

許多人看到房屋局最新數字，全港一手住宅供應量高達 102,000 個，按季不跌反升增加 1,000 個單位，便以為供應壓力山大 。若以過去五年平均每年吸納約 14,595 個單位推算，這庫存量需近七年才能消化。

然而，魔鬼在細節。供應量推升的主因，其實是「政府批出但未動工」的遠期供應按季大增4,000伙所致。反觀眼前即時影響樓價的「現樓及樓花貨尾」，實情呈下跌趨勢。截至今年第三季，貨尾累計88,000個單位，按季減少3,000伙，創下七個季度新低。這反映發展商願意面對現實，以貼近二手價的策略開盤，成功加快了去庫存速度，是樓市築底的第一個重要訊號。

訊號二：負資產宗數回落 但換樓鏈仍受壓

雖然發展商減價促銷奏效，但樓市要全面復甦，還需看二手市場的換樓動力。這便牽涉到第二個訊號——負資產狀況。截至今年第三季，本港住宅負資產錄得31,499宗，雖然按季回落6,307宗，創五季新低，意味著每100個有按揭的買家中，約有5個處於負資產狀態。

表面看情況似有改善，但這數字未包含不受監管的財務機構借貸個案。更關鍵的是，在樓價從高位回落30%的背景下，許多高位入市的業主即使未淪為負資產，賣樓也面臨蝕讓。除非業主願意「貼錢賣樓」或執行「低買低賣」的操作，否則這批潛在的換樓客將被迫繼續供樓自住，導致樓市向上的流動性受阻，這是2026年樓市反彈需克服的最大阻力。

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